电子行业周报:全球PC寒冬渐去,AIPC开启全新增长华福证券2024-04-16.pdf
摘要:投资要点:24Q1全球PC市场迎来增长,回暖信号初现。根据IDC全球季度个人计算设备跟踪数据显示,全球个人电脑(PC)市场在经历了连续两年的下滑之后,于2024年第一季度首度迎来了季度同比增长,24Q1共计出货量5980万台,同比增长1.5%。值得一提的是,2019年第一季度全球PC出货量为6050万台,换言之,全球PC的出货量也重新回到了疫情前的水平。从具体的厂商表现来看,联想以23%的市场份额继续领跑PC市场,且实现8%的强劲增长;惠普、戴尔次之;苹果以14.6%的增长率位居第四。尽管增长幅度有限,但2024年第一季度的增长释放了PC出货量或将触底回升的信号,并为全年度PC市场的表现奠定了良好基础。Canalys表示,厂商和渠道已经在进行最后阶段的库存调整,虽然个别市场的宏观经济状况仍抑制需求,但受益于Windows11的更新和AI PC的发展,PC市场将在2024年全年加速增长。AI PC加速落地,驱动PC行业新增长。2024年第一季度前,PC市场经历了两年左右的低迷时期,主要系新冠疫情导致个人电脑购买量大幅飙升后又急剧收缩,不过IDC近期表示,全球PC市场的收缩似乎已触底,而本季度的出货增速转正也预示着新一轮换机周期的临近,PC行业需求或将触底回升。展望2024年全年,技术革新或成为PC市场成长的重要推手,其中,AI PC通过生成式AI的本地化部署,有望重塑终端交互体验、大幅提升工作效率,是加速本轮换机需求的核心驱动因素。近期,各大PC品牌商及相关供应链厂商正紧锣密鼓地围绕AI PC布局,新品发布节奏紧凑。2024年3-4月,苹果推出新款AI PC MacBook Air;荣耀发布公司首款AI PCMagicBook Pro16;华为发布首次应用华为盘古大模型的MateBookX Pro笔记本电脑;而联想也将于4月18日的创新科技大会上推出真正意义的AI PC新品。据Canalys预测,2024年全球AI PC出货量将达到4800万台,占PC总出货量的18%。而这仅是AI PC落地的开始,预计到2025年,AI PC出货量将超过1亿台,占PC总出货量的40%。到2028年,AI PC出货量将达到2.05亿台,2024-2028年期间的CAGR将达到惊人的44%。AI PC将成为PC行业的重要创新机遇与换机契机,推动全年PC需求的回暖和产业生态的迭代,并驱动相关产业链进入新一轮增长。投资建议:AI PC方向,建议关注:1)芯片:AMD(美股)、通富微电、龙芯中科;2)显示面板:TCL科技、京东方、伟时电子、龙腾光电等;3)结构件/零组件:春秋电子、福蓉科技、英力股份、胜宏科技、珠海冠宇等;4)散热:飞荣达、思泉新材等;5)制造:华勤技术、闻泰科技等。半导体方向,建议关注上游设备、材料、零部件国产替代机会,如昌红科技、新莱应材、正帆科技、汉钟精机、腾景科技、英杰电气、苏大维格等,以及IC封装领域重点公司,如长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技等。风险提示:技术发展及落地不及预期;下游终端出货不及预期;下游需求不及预期;市场竞争加剧风险;地缘政治风险;电子行业景气复苏不及预期。
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