房地产行业2024Q1国家统计局房地产数据追踪:24Q1销售未见明显改善,投资仍不乐观德邦证券2024-04-16.pdf
摘要:投资要点:24Q1政策端持续优化,住宅销售累计同比降幅略有收窄。一季度房地产融资协调机制陆续落地,截至3月底,各地推送的“白名单”项目中,有1247个项目已获得贷款发放1554.1亿元。需求端,上海、深圳优化限购,释放一定购买需求,同时3月作为传统销售旺季,开发商推货也相对积极,利好因素叠加,3月单月全国商品住宅销售0.94亿平方米,单月同比-27.06%,累计同比-23.4%;实现销售规模0.93万亿,单月同比-31.21%,累计同比-30.7%。3月末商品住宅待售面积3.95亿平方米,累计同比+23.9%,前月累计同比+23.8%。开发投资依旧承压,累计同比降幅进一步扩大。整体来看,3月住宅施工面积累计同比降幅扩大至11.7%,住宅新开工0.57亿平方米,单月同比-26.7%,累计同比-28.7%,较前月-30.6%的降幅有所收窄。高基数下一季度住宅竣工面积累计同比大幅下滑,1-3月住宅累计竣工面积1.12亿平方米,3月单月住宅竣工0.35亿平方米,单月同比-25.15%,累计同比降幅扩大至-21.9%。销售市场虽有所改善,但未出现明显复苏,加之购房者存在观望情绪,开发商对地产投资倾向于持审慎的态度,3月单月房地产开发投资完成额1.02万亿,累计同比-9.5%,累计同比降幅较前月有所扩大。融资端到位资金累计同比降幅扩大。1-3月,房地产开发企业到位资金2.57万亿,同比下降26%。其中,国内贷款4554亿,同比下降9.1%;自筹资金8681亿元,同比下降14.6%;定金及预收款7435亿元,同比下降37.5%;个人按揭贷款3643亿元,同比下降41%。投资建议:一季度政策端持续优化,房地产融资协调机制逐步落地,上海、深圳优化限购等促进楼市企稳回升,北上广深等地成交虽有改善,但3月“小阳春”成色仍不及23年同期。从累计同比角度,3月住宅销售面积和销售额累计同比降幅虽较前月有所收窄,但仍有较大幅度下滑,销售端尚未出现明显的复苏。展望后市,随着房地产融资协调机制的进一步落地,“卖旧买新”进一步打通新房二手房置换渠道,市场销售有望企稳复苏。建议关注:经营边际安全,布局核心城市群拥有优质土储的企业,如越秀地产(0123.HK)、华发股份(600325.SH)、建发股份(600153.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、中国海外宏洋集团(0081.HK)等。风险提示:地产政策调控效果不及预期;房地产销售不及预期;房地产竣工项目不及预期风险
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