龙大美食公司事件点评报告:一季度边际改善,预制菜板块亮眼华鑫证券2024-04-16.pdf
摘要:龙大美食(002726)事件2024年04月15日,龙大美食发布2023年年度报告与2024年一季度报告。投资要点猪价低迷拖累主业,Q1业务结构调整提升盈利2023年公司总营收133.18亿元(同减17%),归母净利润-15.38亿元(2022年为0.75亿元)。其中2023Q4公司总营收32.12亿元(同减31%),归母净利润-8.90亿元(2022年为0.26亿元),主要系公司传统业务板块受毛猪销售价格及猪肉市场价格持续下跌并叠加疫病影响,导致传统业务大幅亏损所致。2024Q1公司总营收25.23亿元(同减27.43%),归母净利润0.30亿元(同增43.24%),主要系公司持续优化猪群结构、业务结构变化使得盈利边际回升,2024年3月1日,农业部正式下调能繁母猪的正常保有量,预计本轮产能出清还有空间。盈利端,2023年公司毛利率为-1.58%(-6pct),主要系猪价底部运行拉低毛利率;2023年公司销售费用率/管理费用率分别为1.14%/2.17%,分别同增0.1pct/1pct,费用率相对稳定;综合来看,公司2023年净利率为-11.14%(-12pct)。随着高毛利预制菜业务占比提升,叠加成本端下降扩大食品板块成本优势,2024Q1公司毛利率回升至6.12%(+1pct);2024Q1销售费用率/管理费用率分别为1.38%/2.50%,分别同增0.2pct/1pct;2024Q1净利率为1.18%(+0.1pct)。传统板块优化成本,推动预制菜占比提升2023年公司累计屠宰生猪/生猪出栏量分别为643.54/65万头,分别同增9%/30%,养殖出栏量及屠宰量均有所提升,但受制于猪价与疫病影响,养殖成本与销价倒挂,屠宰板块收入下滑,2023年鲜冻肉/进口贸易营收分别为96.31/11.23亿元,分别同比-20%/-30%,拆分量价来看,2023年公司生猪屠宰及肉类加工销售量71.70万吨(+4%),吨价1.50万元/吨(-24%)。同时,公司针对贸易板块进行战略收缩,聚焦食品板块,2023年公司熟食制品/预制菜/其他营收分别为2.39/19.84/3.41亿元,分别同比-29%/51%/-59%,2023年公司累计开发上市新产品113款,通过推进大单品战略,实现肥肠类产品收入3亿元、烤肠类/酥肉/培根类产品实现亿元体量。2024年公司针对传统业务优化工艺,加强成本管控,针对食品业务挖掘客户/强化创新,围绕肉类和猪副类做系列产品开发,不断平滑行业周期影响。新零售业务进展顺利,加强空白市场开发2023年公司经销/直销渠道营收分别为105.45/27.73亿元,分别同比-17%/-18%,其中公司深耕新零售业务,京东/抖音/拼多多分别实现销售额0.93/0.20/0.16亿元,分别同增7%/320%/81%。截至2023年末,公司共有经销商9191家,较去年增加236家,其中预制食品经销商超1300家,后续公司通过存量客户导入新品,并重点围绕西餐渠道开发新客户,实现大B客户收入较快增长。2023年公司山东/华东其他地区/华中/华北/华南/东北/西南/西北及其他地区营收分别为50.78/38.25/17.37/6.58/3.59/9.42/6.46/0.74亿元,分别同比-15%/-30%/-19%/-11%/26%/37%/-12%/-29%,未来公司计划通过将经销商提质增效列入考核范围,来推动空白市场开发/实现局部市场突破。盈利预测公司养殖板块短期受周期影响波动较大,未来公司将推进工艺创新平滑成本波动,同时看好公司依托原材料优势/客户存量优势布局预制菜业务,同时深化大单品战略,开拓新增长曲线。根据年报与一季报,预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.20/0.29元,当前股价对应PE分别为79/36/25倍,维持“买入”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、生猪产能恢复不及预期等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
医药行业周报:创新聚焦大品种方向 华鑫证券 2024-04-29(32页) 附下载
受美元加息、国内IPO放缓等宏观因素影响,2023年国内创新药一级市场融资热度继续下降,融资事件40...
1.66 MB共32页中文简体
1天前27420积分
-
有色金属行业周报:供需结构向好,铜锑价格持续上涨 华鑫证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点黄金:PCE物价指数超预期,降息开启时点仍摇摆本周数据方面,美国经济数据好坏参半。3月耐用品...
1.37 MB共19页中文简体
1天前97720积分
-
新能源汽车行业周报:年报季接近尾声,汽车以旧换新政策印发 华鑫证券 2024-04-29(37页) 附下载
年报季接近尾声,重点关注高业绩兑现度标的:本周产业链企业密集发布年报及一季报,受制于行业竞争加剧,锂...
1.65 MB共37页中文简体
1天前39820积分
-
汽车行业周报:特斯拉发布2024Q1财报,汽车以旧换新细则确定,华为乾崑智能汽车解决方案亮相 华鑫证券 2024-04-29(16页) 附下载
投资要点特斯拉公布2024Q1财报,新车周期提前,位于两次增长浪潮之间特斯拉2024Q1营收承压,毛...
1.12 MB共16页中文简体
1天前76220积分
-
计算机行业周报:商汤日日新5.0大模型综合性能或超越 GPT-4 Turbo,端侧AI加速推进进行时 华鑫证券 2024-04-29(15页) 附下载
投资要点算力:A100-80G租赁价格提升,Arm新一代NPU加速推进边缘AI发展进程本周跟踪算力租...
2.03 MB共15页中文简体
1天前85820积分
-
基础化工行业周报:纯碱尿素等涨幅居前,建议继续关注轮胎、油气开采板块 华鑫证券 2024-04-29(30页) 附下载
投资要点纯碱尿素等涨幅居前,甲醇氯化钾等跌幅较大周环比涨幅较大的产品:丙酮(华东地区高端,8.64%...
979.41 KB共30页中文简体
1天前36220积分
-
电子行业周报:海力士季报超预期,三星与AMD签署HBM3E供货协议 华鑫证券 2024-04-29(38页) 附下载
投资要点上周回顾4月22日-4月26日当周,申万一级行业大部分处于恢复性上涨状态。其中电子行业上涨5...
1.7 MB共38页中文简体
1天前43920积分
-
新经典 公司事件点评报告:版权货币化能力渐显 看内容营销如何赋能主业 华鑫证券 2024-04-29(5页) 附下载
新经典(603096)事件新经典发布2023年年报:2023年公司总营收9亿元(yoy-3.9%),...
324.32 KB共5页中文简体
1天前53118积分
-
五粮液 公司事件点评报告:业绩略超预期,持续稳健增长 华鑫证券 2024-04-29(5页) 附下载
五粮液(000858)事件2024年4月28日,五粮液发布2023年年报及2024年一季报。投资要点...
322.58 KB共5页中文简体
1天前89318积分
-
水井坊 公司事件点评报告:全年表现符合预期,臻酿八号销售双位数增长 华鑫证券 2024-04-29(5页) 附下载
水井坊(600779)事件2024年4月26日,水井坊发布2023年年报及2024年一季报。投资要点...
329.46 KB共5页中文简体
1天前53418积分
-
千味央厨 公司事件点评报告:业绩稳健增长,推进客户开发 华鑫证券 2024-04-29(5页) 附下载
千味央厨(001215)事件2024年4月26日,千味央厨发布2023年年度报告与2024年一季度报...
329.59 KB共5页中文简体
1天前94418积分
-
柳工 公司事件点评报告:业绩符合预期,盈利能力大幅提升 华鑫证券 2024-04-29(5页) 附下载
柳工(000528)事件柳工发布2024年一季报:2024年1-3月公司实现营业收入79.39亿元,...
451.96 KB共5页中文简体
1天前84518积分
-
酒鬼酒 公司事件点评报告:坚持费用改革,期待业绩拐点 华鑫证券 2024-04-29(5页) 附下载
酒鬼酒(000799)事件2024年4月28日,酒鬼酒发布2023年年报及2024年一季报。投资要点...
337.74 KB共5页中文简体
1天前69518积分
-
好想你 公司事件点评报告:盈利能力改善可期,渠道培育路径清晰 华鑫证券 2024-04-29(5页) 附下载
好想你(002582)事件2024年4月25日,好想你发布2023年年报和2024年一季度业绩报告。...
331.98 KB共5页中文简体
1天前67818积分
-
食品饮料行业周报:业绩密集验证期,白酒一季度开门红 华鑫证券 2024-04-28(32页) 附下载
投资要点一周新闻速递行业新闻:1)宜宾Q1酒类产值增长6.4%;2)一季度贵州白酒产值增长29.5%...
1.16 MB共32页中文简体
2天前31420积分
-
CIS行业专题报告:终端需求复苏与创新技术共振,国产CIS再上新台阶 华鑫证券 2024-04-28(42页) 附下载
投资要点CIS成图像传感器主流,下游应用新趋势拉动CIS需求旺盛和CCD相比,CIS因其在处理速度、...
2.18 MB共42页中文简体
2天前57520积分
-
长川科技 公司事件点评报告:2024Q1业绩修复明显,高端测试设备市场开拓加速 华鑫证券 2024-04-26(5页) 附下载
长川科技(300604)事件长川科技发布2023年度报告及2024年一季度报告:2023年公司实现营...
341.83 KB共5页中文简体
2天前12018积分
-
张裕A 公司事件点评报告:利润有所承压,期待边际改善 华鑫证券 2024-04-26(5页) 附下载
张裕A(000869)事件2024年4月25日,张裕A发布2024年一季报。投资要点利润承压明显,产...
319.58 KB共5页中文简体
2天前84218积分
-
有友食品 公司事件点评报告:短期利润承压,渠道转型正当时 华鑫证券 2024-04-28(5页) 附下载
有友食品(603697)事件2024年04月26日,有友食品发布2024年一季度业绩报告。投资要点营...
324.05 KB共5页中文简体
2天前49618积分
-
迎驾贡酒 公司事件点评报告:一季度开门红,洞藏系列再创佳绩 华鑫证券 2024-04-26(5页) 附下载
迎驾贡酒(603198)事件2024年04月25日,迎驾贡酒发布2023年度及2024年度一季度业绩...
328.53 KB共5页中文简体
2天前59218积分