3月CPI、PPI数据点评：3月CPI同比涨幅回落川财证券 2024-04-12（3页）附下载_宏观策略_报告

3月CPI、PPI数据点评：3月CPI同比涨幅回落川财证券 2024-04-12（3页）附下载

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发布机构：川财证券发布时间：2024-04-12大小：296.88 KB页数：共3页上传日期：2024-04-17语言：中文简体

3月CPI、PPI数据点评：3月CPI同比涨幅回落川财证券2024-04-12.pdf

摘要：事件4月11日,国家统计局公布数据，2024年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降1.0%，由上月上涨1.0%转为下降。全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。（国家统计局）点评CPI同比涨幅回落，环比由涨转降。从同比角度看，3月份CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月收窄0.6个百分点，与食品、出行服务价格回落有关，食品价格对CPI的下拉程度增加、出行类服务价格对CPI的提振作用减弱，指向节后消费尚未企稳。食品方面，整体价格降幅比上月扩大1.8个百分点，影响CPI同比下降约0.52个百分点，对CPI的拖累作用较前值增大约0.35个百分点。其中，鸡蛋、鲜果、牛肉、羊肉和禽肉类价格降幅均出现扩大，鲜菜、猪肉价格由涨转降。非食品方面，出行类服务价格回落较为明显，其中，旅游价格涨幅收窄17.1个百分点，机票价格由上月上涨20.8%转为下降14.7%，两项合计对CPI的提振作用减弱约0.39个百分点。环比来看，3月CPI环比下降1.0%，由上月上涨1.0%转为下降，与市场供应整体充足，而节后消费季节性回落有关，食品、出行服务价格是主要拖累因素。PPI同比降幅扩大，环比降幅收窄。从同比角度看，生产资料价格下降3.5%，降幅扩大0.1个百分点，指向工业企业的下游需求尚在恢复过程中，其中，采掘工业、加工工业价格降幅扩大，原材料工业价格降幅收窄；生活资料价格下降1.0%，降幅扩大0.1个百分点，主要受到食品价格降幅扩大拖累。从环比角度看，PPI降幅较前值收窄0.1个百分点，主要受到国际原油价格上涨支撑，国内石油、有色金属相关行业价格上涨。展望后市，CPI有望随市场需求的扩大、供求关系的改善，在二季度实现温和回升。PPI方面，PPI同比降幅收窄的大趋势不会改变，但过程中可能出现反复。随着工业企业下游需求的进一步复苏，生产资料价格有望企稳回升。风险提示：国际原油价格超预期波动，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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