社会服务业行业研究:清明出行持续亮眼,继续看好旅游大众化国金证券2024-04-09.pdf
摘要:投资逻辑清明总览:旅游数据持续亮眼,继续看好旅游大众化渗透。本次清明国内出游人次继续较19年取得双位数增长,客单价略高于19年水平、超预期,推测或因清明期间休闲度假需求较传统回乡祭祖需求增长更快,或带动数据表现亮眼。基于供给端优质文旅产品持续推出、营销加强,需求端休闲、体验日趋刚性,我们持续看好旅游消费将大众化渗透,其中下沉市场,银发族、年轻人增长或更快。出行:全社会跨区域人员流动量较19年增长21%,超预期。根据交通部数据,24年清明假期全社会跨区域人员流动量7.5亿人次,日均2.5亿人次,较23年同期日均+56.1%,较19年同期日均+20.9%;分出行方式看,铁路/公路(营业性)/公路(非营业性)/水路/民航日均分别较23年+75.3%/+39.8%/+58.1%/+84.5%/+23.6%,较19年日均+20.7%/-22.2%/+35.1%/-50.2%/+1.7%。与此前春节假期(日均全社会跨区域人员流动量较23年、19年分别+5.9%、+12.0%)相比,增速有较明显提升,体现居民出假期行意愿持续提升。国内游:客单价恢复度超预期,周边游、乡村游火热。经文化和旅游部数据中心测算,假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次,按可比口径为19年同期的111.5%,国内游客出游花费539.5亿元,为19年同期的112.7%,客单价435元、为19年同期的101.1%,其中客单价恢复度超预期(24元旦、春节分别为19年同期的96.5%、90.5%),出行人次恢复度好于元旦3天假(109.4%)。国内游亮点:1)周边游、乡村游火热,携程平台国内本地游、周边游订单分别同比增长211%、350%;2)名山大川高基数下客流仍有正增长,峨眉山、黄山、九华山清明期间接待游客人次分别较19年同期+38.2%/11.1%/6.8%。出境游:接近19年水平。根据文旅部数据,清明节假期3天入境游客104.1万人次,出境游客99.2万人次,入出境旅游人数接近19年同期水平。据国家移民管理局统计,2024年“清明”小长假期间全国边检机关共保障518.9万人次中外人员出入境,日均173万人次,同比增长69.6%,与19年比恢复度约87%。酒店:临近清明,RevPAR降幅收窄。根据酒店之家数据,24年第13周(3/25~3/31)全国酒店RevPAR同比-9.7%(前值-12.3%),临近清明RevPAR上修;拆分量价看,降幅收窄主要由ADR拉动。餐饮:代表连锁品牌同店表现低线好于高线。根据国金数字未来Lab对代表连锁品牌高频追踪,2024年清明日均全国同店营业额恢复至2023年、2021年的93%、70%,基数偏高情况下同店恢复度较好;城市结构看,低线城市恢复度明显好于高线城市,或与异地出游、返乡祭祖有关。投资建议本次清明出行消费数据持续亮眼,我们继续看好旅游理性繁荣,建议重点关注1)持续获益大众旅游渗透、释放的OTA平台,如同程旅行、携程集团;2)资源禀赋强、需求确定性强,同时短期有交通改善、新项目投入等增量的公司,如峨眉山、九华旅游等;3)强品牌力、产品力的酒店公司,建议关注亚朵酒店。风险提示消费意愿短期恢复不及预期,出境游政策不确定性,劳动力短缺,原材料价格大幅上涨等。
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