投研日报:宏观国贸期货2024-04-09.pdf
摘要:大宗商品行情综述与展望内外需同步回升,工业品延续反弹周一(4月8日),国内商品期市收盘多数上涨,沪银主力合约涨停;沪金涨逾3%,续创纪录新高。能化品多数上涨,玻璃涨逾5%,纯碱涨逾3%;基本金属全线上涨,沪锡涨近3%,沪铜、国际铜涨逾2%;黑色系多数上涨,铁矿石涨逾3%,不锈钢涨近2%;农产品涨跌不一,生猪、红枣、花生涨逾1%,菜籽、棕榈油跌逾3%;集运指数(欧线)跌近5%。热评:周一国内商品普遍上涨,其中,货币属性持续发力,黄金涨幅居前,再创历史新高,带动有色板块集体走强;而随着国内需求的逐步释放,黑色系商品再次强势反弹。此外,由于以色列军队撤离加沙地带,红海局势降温,集运走势偏弱。农产品则涨跌不一,其中油脂炒作情绪降温,主力获利减仓,走势较弱。展望后市:在内外需同步改善的背景下,国内商品或延续反弹走势。国内方面,一季度经济好于预期的迹象比较明显,但结构上的分化也比较突出:基建、制造业、出口表现较强、而房地产链条依旧偏弱(这也是近期铜强螺纹钢弱的原因之一)。未来随着财政、房地产等稳增长政策持续加码发力,预计内需有望持续得到改善。国外方面,全球多国制造业PMI普遍回升,尤其是美国部分行业补库带来的商品需求改善值得关注。不过,在经济强韧性、通胀高粘性的背景下,降息预期面临不断的修正,或阶段性压制风险偏好。地缘政治方面,消息显示以色列轰炸伊朗驻叙利亚大使馆造成人员伤亡,伊朗誓言报复,中东局势仍存在恶化的风险,需高度警惕。
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