摘要：投资要点：本周核心关注非农数据远超预期。美国3月非农就业人数激增30.3万人远超预期，并创2023年5月以来最大增幅，预估为增加21.4万人，前值增加27.5万人，修正为27万人。下周重要数据发布:4月10日（周三20:30）美国3月核心CPI同环比；4月11日（周四09:30）中国3月CPI/PPI同比。贵金属：黄金价格重心上移。本周，COMEX黄金期货收盘价（活跃合约）涨4.2%，COMEX银期货收盘价（活跃合约）涨10.0%。展望后市，预计美联储降息预期或逐步提升，同时伴随当下地缘危机催化，贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。工业金属：工业金属价格受流动性问题缓解影响，普遍上涨。本周，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动5.4%、5.3%、6.4%、8.2%、3.8%、5.7%。其中，锌价上行主要受矿产资源供给影响，据海关总署统计数据，2024年1-2月锌精矿累计进口量为64.71万吨，同比减少28.28%。CSPT在上海召开会议，会议表示不对二季度铜精矿TC做出指导价，但再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%，市场对铜供应趋紧担忧加重，铜价持续上行。建议关注铜、铝等工业金属板块。稀土、钨等小金属：国常会研究推动稀土产业高质量发展有关工作。稀土方面：本周镨钕金属价格上涨2.4%、镨钕氧化物价格上涨3.1%。第一批稀土指标公布，2024年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨，同比增速分别为12.5%、10.4%，稀土国内供给增速有所收窄。钨方面：钨精矿价格上涨，目前供应偏紧，持续关注后端消费表现。能源金属：锂维持上涨态势，钴价维稳，镍价分化，关注刚果金局势对钴供给的影响、锂价情绪转暖对锂板块估值的边际影响。（1）锂：金属锂价格持平，锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂价格上涨。（2）钴：价格整体持平。刚政府军与M23在北基伍省戈马市附近激烈交火。ADF、CODECO等非法武装在北基伍、伊图里等省份持续作乱，刚果（金）局势不容乐观，对钴供给可能产生较大影响，进而传导到钴价。（3）镍：镍矿价格下跌，金属镍、镍板、镍豆价格上涨，硫酸镍价格持平。关注刚果金局势对钴供给的影响、锂价情绪转暖对锂板块估值的边际影响。重点关注：寒锐钴业、华友钴业、腾远钴业；持续关注：藏格矿业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料。投资建议。2024年预计全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域。1）贵金属。美国加息末端、降息预期逐渐提升，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铜>小金属>铝>稀土。铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色，关注西部矿业、云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业，关注中国铝业、南山铝业。3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。

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