海外宏观周报:美国就业仍趋平衡平安证券2024-04-08.pdf
摘要:美国就业仍趋平衡。美国3月非农就业超预期增长逾30万人,劳动参与率积极回升,失业率、薪资与工时等数据基本符合预期。近期有关BLS可能高估非农就业数据的讨论增多,背景包括费城联储季度报告“拆台”、非农家庭和企业调查持续背离、兼职工作增长过快等。近期公布的其他就业数据显示,就业市场整体仍然趋于平衡,例如2月职位空缺与失业人数比值下降至四个月低点,PMI中的就业分项处于荣枯线以下等。相比就业数据,美国通胀走势更具变数,意味着美联储真正取得降息的“信心”道阻且长,市场“紧缩交易”可能维持一段时间。海外经济政策。1)美国:多位美联储官员发声,整体延续“不急于降息”论调,多数官员对通胀回落的方向仍有信心,但“鹰王”卡什卡利提及今年可能不降息。美国3月ISM制造业PMI录得50.3,一年半以来重新扩张;ISM和Markit服务业PMI均下降,但仍保持扩张。美国2月制造业订单环比增长1.4%,高于预期。美国最新初请失业金人数升至两个月新高。GDPNow模型最新预测一季度GDP环比折年率为2.5%。CME降息预期继续推迟,6月降息概率由64%下降至53%,全年降息次数预期由3.0次减少至2.6次。2)欧洲:欧元区3月综合PMI重回扩张,摆脱连续9个月的衰退;国别服务业PMI数据显示,西班牙和意大利超预期上升,德国转为扩张,法国降幅收窄。全球大类资产。1)股市:全球股市整体承压,美欧日韩等主要市场均下跌,部分新兴市场上涨。美国方面,纳斯达克综指、标普500指数和道琼斯工业指数整周分别下跌0.8%、1.0%和2.3%。美联储“放鹰”继续令降息预期推迟,美债利率上升,打击市场风险偏好。欧洲方面,欧洲STOXX600指数整周下跌1.2%,终结了此前连续10周连涨记录。亚洲方面,日经225整周大跌3.4%,主要受美联储放鹰、美股下跌与油价上涨等多因素波及。2)债市:2年及以上期限美债利率大涨。10年美债收益率上涨19BP至4.39%、创年内新高;10年TIPS利率(实际利率)整周上升14BP至2.02%,隐含通胀预期整周上涨5BP至2.37%、创年内新高。2年期美债利率整周上涨14BP至4.73%。3)商品:原油和黄金继续上涨,且涨幅扩大;白银、铜、铝等也大幅涨价。布伦特和WTI原油整周分别上涨4.2%和4.5%,至91.2和86.9美元/桶。黄金现货价整周上涨3.8%,接近2300美元/盎司;白银现货价大幅上涨9.1%。4)外汇:美元指数整周回落0.20%至104.30,终结连续三周的上涨;澳新货币和欧元走强,日元仍承压。风险提示:美国经济和通胀超预期上行,美联储降息预期超预期推迟,国际金融风险超预期上升等。
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