摘要：市场回顾过去一周（3.25-3.29）上证综指下跌0.23%，创业板指下跌2.73%，沪深300指数下跌0.21%，计算机（申万）指数下跌6.47%，跑输上证综指6.25pct，跑输创业板指3.75pct，跑输沪深300指数6.26pct，位列全行业第30名。周观点P70系列手机即将发售，华为终端业务迎来复苏。根据手机中国公众号，华为P70系列有望在4月初正式亮相，全系列三款机型P70、P70Pro和P70Art目前已全部入网，随时可能以“先锋计划”的形式上架官方商城。（1）在性能上，P70大概率搭载Mate60同款麒麟9000S处理器，而Pro/Art版可能会用名为“SH”的超频版本，性能提升高达20%，全系支持5G，还有全新的卫星通信技术加持，比如网络方面会升级为5.5G。（2）影像方面，P70标准版将采用国产豪威OV50H传感器，而Pro/Art版则配备索尼IMX989，全系都将配备潜望式长焦镜头，支持可变光圈和OIS光学防抖技术。此外，P70系列在镜头、旋涂滤光片、微棱镜、马达、CIS等多方面也迎来了同步升级，让影像表现更加出色。（3）AI方面，P70内置华为自研的盘古大模型，在技术上实现了端侧与云端大模型的完美融合，以AI摄影为核心亮点，语音助手、文案生成、图片视频生成等功能都能得到极大的提升。此外，我们预计内置的鸿蒙OS会带来一些鸿蒙星河版本的特性。受益于华为Mate60系列的强势回归，2023年华为手机在内的终端业务实现了营收的大幅增长（销售收入2515亿元，同增17.3%），成为华为业绩的增长引擎。我们认为，Mate60系列成功的两大关键驱动因素是搭载了华为自主研发的麒麟9000S芯片和鸿蒙OS操作系统，而P70作为搭载了麒麟9000S芯片和鸿蒙OS以及AI技术加持的影像旗舰手机，其上市后销量值得期待，随着下半年鸿蒙星河版的发布，P70系列有望成为首批能够体验到鸿蒙原生应用的终端。2024年或是鸿蒙商业化落地元年，鸿蒙生态持续发展。在1月18日鸿蒙生态千帆启航仪式上，余承东透露鸿蒙生态设备已经增长至8亿台，将打开万亿产业新蓝海。截止1月18日，首批200+鸿蒙原生应用已启动开发，其中100+完成了鸿蒙原生应用Beta版本，TOP200个APP囊括国内用户日常使用的绝大部分头部应用，比如支付宝、美团、高德地图、微博、小红书、钉钉等。华为方面估算，今年年底实现5000+鸿蒙原生应用启动开发，最终实现50万+鸿蒙原生应用。我们认为，2024年或是鸿蒙商业化落地元年，一方面，随着先进芯片供应问题的缓解，华为终端业务王者归来，手机、汽车、PC等新产品不断发布，带来终端装机量的持续提升；另一方面，下半年鸿蒙星河版的正式推出是鸿蒙生态的重要拐点，目前鸿蒙生态持续繁荣，随着更多鸿蒙原生应用Beta版开发的完成，鸿蒙星河Beta版有望于今年年中发布，与鸿蒙星河开发者预览版仅面向开发者不同的是，届时部分普通用户也能申请下载鸿蒙星河Beta版抢先体验。建议关注鸿蒙相关投资机会，接下来催化较为密集，包括4月初P70手机发布、4月17-18日华为分析师大会召开，以及年中鸿蒙星河Beta版可能发布。投资建议建议关注：（1）华为计算伙伴：软通动力、神州数码、拓维信息、卓易信息等；（2）鸿蒙伙伴：软通动力、中软国际、润和软件、拓维信息、九联科技、证通电子等。风险提示下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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