宏观经济宏观周报:3月PMI重回荣枯线上方,高技术制造业加速增长或是主因国信证券2024-04-01.pdf
摘要:核心观点3月PMI重回荣枯线上方,高技术制造业加速增长或是主因。3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比上月上升1.7个百分点,回到临界点上方,制造业景气回升。而3月以来国信高频宏观扩散指数持续下行,指向国内以投资、房地产为主导的旧经济持续走弱。因此,高技术制造业增长进一步提速或是3月PMI重回荣枯线上方的主要驱动力。本周(3月29日所在周)国信高频宏观扩散指数A维持负值,指数B继续明显下行。从分项来看,本周消费、投资领域景气有所回落,房地产领域景气变化不大。从季节性比较来看,本周指数B标准化后继续下行,表现逊于历史平均水平,指向国内经济增长向上动力仍偏弱。基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测,显示当前国内利率偏低、上证综合指数偏高,预计下周(2024年4月5日所在周)十年期国债利率将上行,上证综合指数下行。周度价格高频跟踪方面:(1)本周食品、非食品价格均有所回落。预计2024年3月CPI食品环比约为-3.0%,非食品环比约为-0.1%,CPI整体环比约为-0.6%,3月CPI同比或回落至0.4%。(2)2月上旬国内流通领域的生产资料价格有所回落,但中、下旬持续回升;3月上旬延续上涨,中旬小幅回落。预计随着稳增长政策推进,需求回暖,后续国内流通领域生产资料价格或延续企稳回升态势。预计2024年3月国内PPI环比转正,PPI同比或小幅上行至-2.6%。风险提示:政策刺激力度减弱,经济增速下滑。
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