中国联通年报点评:算网数智业务快速增长,分红创历史新高中原证券2024-03-29.pdf
摘要:中国联通(600050)事件:公司发布2023年年报,2023年实现营收3726.0亿元,同比增长5.0%,归母净利润为81.7亿元,同比增长12.0%;分季度来看,2023Q4实现营收909.0亿元,同比下降0.07%,归母净利润为5.9亿元,同比增长27.3%。点评:联网通信业务稳中有进,算网数智业务进中向好。2023年,公司实现主营业务收入3352亿元,同比增长5.0%。(1)2023年联网通信业务实现收入2446亿元,收入规模占比约为3/4。移动联网方面,用户结构持续优化,5G套餐用户渗透率达78%,同比提升12pct;宽带联网方面,用户结构显著改善,宽带用户融合渗透率达76%,千兆用户渗透率达22%、同比提升6pct。(2)2023年算网数智业务实现收入752亿元,收入规模占比约为1/4,为公司带来超过50%的新增收入。联通云方面,2023年实现收入510亿元,同比增长41.6%。公司传统业务稳中有进,新兴业务占比有望持续提升,带动公司业绩增速。成本增长与收入增长相适配,持续加大研发投入。2023年公司营业成本为2812.3亿元,同比增长4.6%。考虑到未来可持续增长,公司加大对创新业务及战略资源的投入进而带来的成本增长,成本增长与收入增长相适配。(1)销售费用同比增长4%,公司适当加大销售费用提升市场吸引力,增幅低于营收增幅;(2)管理费用同比增长4.4%,主要为人工成本增长,公司持续推进激励机制改革,优化人力资源效能;(3)财务费用同比增长65.4%,主要由于租赁负债利息支出同比增长所致;(4)公司加强科技创新能力,持续加大研发投入,研发费用同比增长18.5%,高于行业研发费用增速。加快布局人工智能新兴产业,网络投资显现拐点。公司加快布局AI新兴产业,打造联通特色的大模型开发应用范式。MWC2024上公司推出“元景”大模型体系,根据不同功能需求布局多参数版本,推动大模型更好赋能实体经济应用场景。随着5G网络覆盖日臻完善,公司投资重点由联网通信业务转向高增长的算网数智业务,网络投资显现拐点。2023年资本开支为739亿元,得益于资本开支的良好管控及网络共建共享,折旧及摊销费用同比下降。预计2024年固定资产投资约650亿元,其中算网数智投资将坚持适度超前、加快布局。派发末期股息,现金分红水平创历史新高。董事会建议派发每股末期股息0.0524元(含税),连同已派发的中期股息每股0.0796元,全年股息合计每股0.132元,同比增长21.1%,显著高于每股基本第1页/共5页盈利11.5%的增长,现金分红水平达到历史新高。公司高度重视股东回报,分红有望继续保持增长。我国电信业务量收双增,千兆宽带加速普及,算力网络布局持续完善。(1)2023年国内电信业务总量同比增长16.8%(按上年不变价计算),拉动服务业回升向好。全年电信业务收入同比增长6.2%,云计算等新兴业务在电信业务收入中占比提升至21.2%,拉动电信业务收入增长3.6pct。(2)2023年我国5G移动电话用户在移动电话用户中占比46.6%,为全球平均水平的2.5倍;5G基站数达337.7万个,网络基础设施日益完备;1000Mbps及以上接入速率用户占比达25.7%,双千兆用户占比快速提升;具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2302万个,同比增加51.2%,千兆光网支撑企业数字化转型,FTTR走向用户推广阶段。(3)2023年三大运营商为公众提供的数据中心机架数达97万架,同比增加18.6%,算力网络布局将持续完善。盈利预测及投资建议:公司联网通信和算网数智两类主营业务协调发展,推进战略新兴产业布局,联通云高速发展,业务结构持续优化。随着资本开支显现下行拐点,公司业绩释放能力有望加强,2024年或保持营收稳健增长、利润总额两位数增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为90.54亿元、100.19亿元、110.71亿元,对应PE分别为16.09X、14.54X、13.16X,下调至“增持”评级。风险提示:算网数智业务发展不及预期;分红比例不及预期;行业竞争加剧。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
传媒互联网&通信行业:B站宣布深化“大开环”战略,中国联通公示2024年交换机集采中标结果 东兴证券 2024-04-29(7页) 附下载
周观点:浪潮信息净资产收益率有望稳中向好。2013.6-2015.5期间,公司市值从52亿元上涨至4...
669.13 KB共7页中文简体
4小时前47720积分
-
汽车行业月报:北京车展开幕,自主品牌齐发力 中原证券 2024-04-28(19页) 附下载
投资要点:市场表现:汽车产销一季度保持平稳,自主品牌乘用车市场份额近60%。根据中汽协数据,1-3月...
1.5 MB共19页中文简体
1天前12520积分
-
机械行业专题研究:工业机器人产业链分析及河南省产业概况 中原证券 2024-04-26(40页) 附下载
投资要点:一、我国工业机器人产业概况我国高度重视机器人产业,推行了一系列政策推动机器人产业发展。十四...
2.76 MB共40页中文简体
1天前17220积分
-
长电科技 2023年报及2024年一季报点评:持续优化业务结构及推进高性能封装技术,加强先进存储器封测布局 中原证券 2024-04-28(5页) 附下载
长电科技(600584)事件:近日公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,2023年公司实...
308.89 KB共5页中文简体
1天前92218积分
-
伊之密 2023年报&2024一季报点评:注塑机行业需求复苏,大型压铸机不断成长 中原证券 2024-04-26(7页) 附下载
伊之密(300415)投资要点:伊之密4月19日披露2023年年报。2023年公司实现营业总收入40...
436.55 KB共7页中文简体
1天前21318积分
-
伊之密 2023年报&2024一季报点评: 通用设备注塑机行业需求复苏,大型压铸机不断成长 中原证券 2024-04-26(7页) 附下载
伊之密(300415)投资要点:伊之密4月19日披露2023年年报。2023年公司实现营业总收入40...
436.55 KB共7页中文简体
1天前37618积分
-
龙佰集团 年报一季报点评:钛白粉涨价带动业绩逐步改善,全产业链优势保障公司长 中原证券 2024-04-26(5页) 附下载
龙佰集团(002601)投资要点:公司公布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营业收...
392.5 KB共5页中文简体
1天前32318积分
-
金钼股份 公司点评报告:重点项目有序推进,公司业绩再创新高 中原证券 2024-04-26(5页) 附下载
金钼股份(601958)事件:公司发布2023年年报,2023年,公司实现营业收入115.31亿元,...
423.78 KB共5页中文简体
1天前13418积分
-
江波龙 2023年报及2024年一季报点评:AI推动存储需求大幅增长 拓展企业级及车规级市场助力公司未来成长 中原证券 2024-04-26(5页) 附下载
江波龙(301308)事件:近日公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,2023年公司实现...
323.52 KB共5页中文简体
1天前78718积分
-
湖南裕能 年报点评:出货高增长,业绩短期承压 中原证券 2024-04-26(8页) 附下载
湖南裕能(301358)事件:公司公布2023年年度报告。投资要点:公司业绩短期承压。2023年,公...
661.6 KB共8页中文简体
1天前32618积分
-
国金证券 2023年年报点评:多项业务表现优异,投资收益贡献弹性 中原证券 2024-04-28(8页) 附下载
国金证券(600109)2023年年报概况:国金证券2023年实现营业收入67.30亿元,同比+17...
499.89 KB共8页中文简体
1天前18618积分
-
券商板块月报:券商板块2024年3月回顾及4月前瞻 中原证券 2024-04-25(8页) 附下载
券商板块2024年3月行情回顾:3月券商指数再度明显转弱。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌6.14%,...
589.3 KB共8页中文简体
4天前46720积分
-
云铝股份 公司点评报告:重点项目顺利投产,产业链有望继续升级 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
云铝股份(000807)事件:公司发布2023年年报,2023年公司实现营业收入426.69亿元,同...
427.15 KB共5页中文简体
4天前42518积分
-
许继电气 年报点评:连续五年业绩提升 特高压工程建设提速助力公司成长 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
许继电气(000400)事件:公司发布2023年年报:公司实现营业收入170.61亿元,同比增长13...
396.26 KB共5页中文简体
4天前79618积分
-
芒果超媒 年报点评:会员业务发展提速,广告业务逐渐企稳,关注优质内容输出能力 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
芒果超媒(300413)2023年公司实现营业收入146.28亿元,同比增加4.66%;归母净利润3...
437.53 KB共5页中文简体
4天前47318积分
-
晶科能源 年报点评:Q4业绩有所承压,TOPCon领先地位明显 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
晶科能源(688223)事件:公司发布2023年年报:实现营业总收入1186.82亿元,同比增长43...
461.61 KB共5页中文简体
4天前7718积分
-
建龙微纳 年报点评:分子筛业务表现稳健,业务结构优化构建长期增长动力 中原证券 2024-04-25(5页) 附下载
建龙微纳(688357)投资要点:公司公布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入9.72亿元...
369.68 KB共5页中文简体
4天前5318积分
-
紫金矿业 公司点评报告:业绩稳步提升,规模实力有望再上新台阶 中原证券 2024-04-24(5页) 附下载
紫金矿业(601899)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年,公司实现营业收入...
418.75 KB共5页中文简体
5天前10918积分
-
紫金矿业 公司点评报告:业绩稳步提升,规模实力有望再上新台阶 中原证券 2024-04-24(5页) 附下载
紫金矿业(601899)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年,公司实现营业收入...
418.75 KB共5页中文简体
5天前49518积分
-
兆易创新 2023年报及2024年一季报点评:持续丰富产品线及提升市占率,有望受益于存储器周期复苏 中原证券 2024-04-24(5页) 附下载
兆易创新(603986)事件:近日公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告,2023年公司实...
312.53 KB共5页中文简体
5天前12418积分