米奥会展境外展高景气致23年业绩高增,专业展布局成效渐显中银证券2024-03-28.pdf
摘要:米奥会展(300795)公司发布2023年年报。23年公司实现营收8.35亿元,同比+139.72%;归母净利润1.88亿元,同比+273.54%;非归母净利润1.82亿元,同比+406.04%境外自办展持续恢复,公司业绩高速增长,看好后续公司的专业展、数字展转型持续贡献增量,维持增持评级。支撑评级的要点境外自办展持续恢复,23年业绩高增。23年公司实现营收8.35亿元,同比+139.72%;归母净利润1.88亿元,同比+273.54%;扣非归母净利润1.82亿元,同比+406.04%。其中23Q4营收3.66亿元,同比+75.10%;归母净利润1.06亿元,同比+68.55%;扣非归母净利润1.04亿元,同比+91.06%聚焦主营发展,实现全球布局。一方面,公司重点布局RCEP和“一带一路”等外贸相对景气的国家,构筑业绩基本盘;另一方面,积极布局新兴市场国家,并努力拓展发达国家市场,逐步打响公司品牌。2023年公司分别在“一带一路”重要节点国家(波兰、阿联酋、土耳其)、RCEP国家(日本、印尼、越南)、新兴市场国家(巴西、墨西哥、南非)以及新拓展的展会发达国家(德国)共十个国家成功举办境外线下自办展,共计8800家企业参展,展位总数超过13000个,总办展面积26万㎡,其中展位净面积近12万㎡。据公司公众号,24年公司预计将在11个国家办展,减少土耳其,新增印度和美国,逐步扩大业务版图,实现全球布局。升级打造专业展,带动业绩快速回升。2023年公司自原有的综合展全线创新升级,推出了首批8大专业展同档期举办,包括建材家装展、纺织服装展、家居礼品展、家用电器及消费电子展、工业装备和零部件(联展、塑料印刷包装及食品加工设备展、电力新能源展、孕婴童展。其中12月迪拜建材展规模已超过2万㎡,12月迪拜纺织服装展、家电3C展规模均超过1万㎡,专业展转型发展趋势良好。估值随企业境外参展需求上升,23年公司业绩快速增长。展望后续,随着公司业务版图拓张和专业化、数字化转型,有望驱动业绩持续增长。我们预计公司24-26年EPS分别为1.77/2.39/2.75元,对应市盈率为22.8/16.9/14.7倍,并维持增持评级。评级面临的主要风险地缘政治风险,参展需求恢复不及预期风险,客户变动风险。
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