瑞丰新材毛利率稳中有升,复合剂认证持续突破山西证券2024-03-27.pdf
摘要:瑞丰新材(300910)事件描述公司发布2023年年度报告,23年公司实现收入28.16亿元,同比-7.57%,实现归母净利润6.06亿元,同比+3.12%,实现扣非后归母净利5.69亿元,同比+3.3%。其中23Q4实现收入6.63亿元,环比-18.55%,实现归母净利为1.56亿元,环比-22.39%,实现扣非后归母净利为1.43亿元,环比-26.67%。事件点评归母净利润同比增长3.12%,原材料拓展有效降本。逆全球化趋势兴起叠加地缘政治冲突,对全球润滑油添加剂供应链带来挑战,23年下游客户基于供应链安全稳定供应风险,加大采购量,导致多为去库存状态,公司收入略有下滑,归母净利润较上年同期增长3.12%。产销方面,23年润滑油添加剂销量13.64万吨,同比-4.65%,产量13.35万吨,同比-11.58%;无碳纸显色剂销量0.47万吨,同比-16.93%,产量0.49万吨,同比-5.22%,无碳纸显色剂产品销售规模下降。润滑油添加剂毛利率35.22%,同比提升4.5pct;无碳纸显色剂毛利率32.42%,同比提升8.52pct,综合毛利率35%,同比提升4.87pct。公司在核心原材料自产化上不断拓展,通过自主研发的离子交换法生产工艺自主生产十二烷基酚,降低成本。2023年润滑油添加剂出口量价齐升,进口量有所下降。根据海关数据,中国2023年12月润滑油添加剂出口1.41万吨,环比-13.12%,出口均价为21690元/吨,环比+0.56%。2023年1-12月累计出口20.80万吨,同比+3.17%,出口均价为22816元/吨,同比+0.48%。12月润滑油添加剂进口1.91万吨,环比+11.76%,进口均价为30392元/吨,环比+1.34%。2023年1-12月累计进口20.29万吨,同比-19.91%,进口均价为29990元/吨,同比+12.79%。23年中国润滑油添加剂出口整体呈现量价齐升的态势,润滑油添加剂进口量有所下降。复合剂产品认证持续突破,转型升级平稳发展。公司加大对核心客户的开发准入工作,加快复合剂产品的国际权威认证与客户内部的评价检测工作,获得第三方权威检测机构出具的更低加剂量、更加节能的台架试验报告,CI-4、CK-4、SN、SP级别复合剂已经通过国外权威的第三方台架测试,在核心客户准入方面取得突破,复合剂收入占比达66.52%,转型升级平稳发展。公司正在投资1.35亿元建设新的研发中心,将进一步提升公司的研发实力。投资建议我们预计公司24-26年归母净利分别为7.01/8.79/9.67亿元,对应公司3月26日市值105亿元,2024-2026年PE分别为15.1\12\10.9倍,维持“买入-B”评级。风险提示原材料涨价风险:由于润滑油添加剂的主要原料构成为基础油、异辛醇、五硫化二磷、硫化异丁烯、α-烯烃等,这些材料主要为石化下游产品,与原油价格由较高的正相关性,若出现短期内原油快速的上涨,则容易造成相关原材料价格的大幅增长,对产品盈利造成冲击。海外市场政策风险:由于不同地区对于润滑油添加剂的进出口关税有一定差异,若海外对中国出口润滑油添加剂产品关税上调,则会造成该行业的外部需求的一定下滑。复合剂产品认证不能顺利通过的风险:公司计划大力推进复合剂产品的API认证工作,API认证门槛高、费用贵、通过难度大,如果认证工作不能顺利推进、成功通过,一方面花费的大量成本将成为沉没成本,另一方面也将浪费宝贵的时间,机会成本巨大。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
宠物专题报告(一):如何看待宠物食品行业当前新渠道与价格战情况? 山西证券 2024-04-25(34页) 附下载
投资要点:新渠道和新业态为国内宠粮品牌带来新机遇和低价竞争的新挑战。相比欧美日等宠物发达市场,我国宠...
3.52 MB共34页中文简体
1天前020积分
-
煤炭进口数据拆解:3月煤炭进口显著放缓 山西证券 2024-04-25(13页) 附下载
数据拆解:全口径:1-3月进口量同比增长;3月当月同比增速放缓。全口径煤炭进口价格较去年同期下降,但...
1.06 MB共13页中文简体
1天前020积分
-
中国中免 库存改善、盈利能力提升,出入境市场恢复或成主要助力 山西证券 2024-04-25(5页) 附下载
中国中免(601888)事件描述公司发布2024年一季度财报,期内实现营收188.08亿元/-9.4...
418.2 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
龙佰集团 23年产销再创新高,24Q1净利润大幅提升 山西证券 2024-04-25(5页) 附下载
龙佰集团(002601)事件描述公司发布2023年年报和2024年一季报,23年实现营收267.65...
417.34 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
金橙子 23年归母净利润增速同比改善,持续拓展高精密产品带来增量 山西证券 2024-04-25(5页) 附下载
金橙子(688291)事件描述公司于近日发布2023年年度报告和2024年一季度报告,2023年公司...
416.5 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
华恒生物 23年净利同比增长40%,24年重磅新品有望落地 山西证券 2024-04-25(5页) 附下载
华恒生物(688639)事件描述2024年4月21日,华恒生物发布2023年年报及2024年一季报。...
404.44 KB共5页中文简体
1天前218积分
-
巴比食品 2024Q1公司营收小幅增长,扣非归母净利润同比增长超80% 山西证券 2024-04-25(5页) 附下载
巴比食品(605338)事件描述公司发布2024一季报,2024Q1公司实现营业收入3.54亿元,同...
402.68 KB共5页中文简体
1天前018积分
-
山西焦煤 高分红提高股息率,关注焦煤高弹性带来业绩修复 山西证券 2024-04-24(5页) 附下载
山西焦煤(000983)事件描述公司发布2023年年度报告:2023年公司实现营业总收入555.23...
421.01 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
山西焦煤 高分红提高股息率,关注焦煤高弹性带来业绩修复 山西证券 2024-04-24(5页) 附下载
山西焦煤(000983)事件描述公司发布2023年年度报告:2023年公司实现营业总收入555.23...
421.01 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
海大集团 公司基本面有望进入回升周期 山西证券 2024-04-24(5页) 附下载
海大集团(002311)公司披露2023年年报和2024年1季报。公司2023年实现营业收入1161...
417.75 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
海大集团 公司基本面有望进入回升周期 山西证券 2024-04-24(5页) 附下载
海大集团(002311)公司披露2023年年报和2024年1季报。公司2023年实现营业收入1161...
417.75 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
电连技术 24年一季度业绩高速增长,汽车电子驱动新一轮成长 山西证券 2024-04-24(6页) 附下载
电连技术(300679)事件描述公司公告2023年年报及24年一季报,2023年全年公司实现营业收入...
428.98 KB共6页中文简体
2天前018积分
-
电连技术 24年一季度业绩高速增长,汽车电子驱动新一轮成长 山西证券 2024-04-24(6页) 附下载
电连技术(300679)事件描述公司公告2023年年报及24年一季报,2023年全年公司实现营业收入...
428.98 KB共6页中文简体
2天前218积分
-
好太太 2023年盈利能力改善显著,存货周转效率提升 山西证券 2024-04-24(5页) 附下载
好太太(603848)事件描述公司发布2023年年报。2023年,公司实现营收16.88亿元,同比增...
444.77 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
好太太 2023年盈利能力改善显著,存货周转效率提升 山西证券 2024-04-24(5页) 附下载
好太太(603848)事件描述公司发布2023年年报。2023年,公司实现营收16.88亿元,同比增...
444.77 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
通信周跟踪:中国移动发布AI服务器集采大标,光模块无源器件供应出现紧张 山西证券 2024-04-23(19页) 附下载
投资要点行业动向:1、中国移动4月18日发布《2024至2025年新型智算中心采购招标公告》采购AI...
1.16 MB共19页中文简体
3天前520积分
-
拓斯达 战略转型致收入短期承压,三大产品出货量大幅提升 山西证券 2024-04-23(6页) 附下载
拓斯达(300607)事件描述公司披露2023年年度报告:报告期内,公司实现营业收入45.53亿元,...
429.67 KB共6页中文简体
3天前218积分
-
潞安环能 高分红延续,关注冶金煤价回升带来业绩修复 山西证券 2024-04-23(5页) 附下载
潞安环能(601699)事件描述公司发布2023年年度报告&2024年一季度报告:2023年公司实现...
417.06 KB共5页中文简体
3天前218积分
-
金石资源 新项目持续贡献利润,Q1业绩同比大幅增长 山西证券 2024-04-23(5页) 附下载
金石资源(603505)事件描述公司发布2024年第一季度报告,实现营收4.48亿元,同比增加166...
414.23 KB共5页中文简体
3天前218积分
-
2024年二季度及中期国内经济展望:阶段性改善和波折复苏 山西证券 2024-04-23(32页) 附下载
二季度展望:阶段性改善二季度经济有望延续改善,政策驱动领域是亮点。第一,今年政策组合是“积极财政政策...
2.71 MB共32页中文简体
3天前515积分