摘要：报告摘要周事件：海外AI知识产权保护，阶跃星辰万亿参数模型发布1）谷歌因违反欧盟知识产权规定被罚，大模型训练数据问题凸显。3月20日，法国监管机构宣布对谷歌处以2.5亿欧元罚款，原因是谷歌聊天机器人Bard未经同意使用了法国媒体出版商和新闻机构的内容进行训练，违反了欧盟知识产权的相关规定。我们认为，大模型训练数据版权、数据权益保护的重要性逐渐凸显，未来相关法律法规健全将促进AI行业规范发展，有望进一步释放语料和视频训练素材价值。关注具有海量优质语料及视频内容版权的公司。2）阶跃星辰Step系列大模型发布，国内大模型独角兽公司持续推进模型能力进步。3月23日，阶跃星辰发布Step系列通用大模型，包括Step-1千亿参数语言大模型、Step-1V千亿参数多模态大模型，以及Step-2万亿参数MoE语言大模型的预览版。同时，效率工具跃问和AI开放世界平台冒泡鸭已全面开放。此外，国内5家大模型独角兽公司也在不断推进大模型能力发展，包括智谱AI、百川智能、月之暗面、零一万物、MiniMax。我们认为，国内外各大厂商持续推进大模型能力发展，AI产业趋势进一步明确。周观点：关注AI应用起量和多模态技术演进两条主线1）大语言模型看国内应用落地的场景。海外基于先进的GPU算力、较高的人才密度，具备不断刷新大模型基础能力边界的比较优势；而中国在互联网时代孕育出的多样应用场景有望为AI应用提供丰富入口。并且，出于高额资本投入和商业化之间的平衡，回归C端用户需求的应用有望成为AI下一阶段发展的重点。国内C端应用有望基于提升个人效率和提供情绪价值实现发展。Kimi Chat在C端表现亮眼，同时我们认为未来大模型需要与具体场景进一步结合，才能实现价值的深度释放。1）提升个人效率（长文本能力）：国产大语言模型在长文本领域实现突破，如Kimi Chat。未来C端应用落地需要与细分场景进一步结合，如阅读场景（中文在线、掌阅科技）、影视剧本创作场景（华策影视）、金融场景（财联社与阶跃星辰合作开发金融大模型）等。2）提供情绪价值（连续对话能力）：在情感陪伴场景中，海外Character.AI自上线以来，收获上亿用户在官网定制自己的AI；国内盛天网络与聆心智能合作，探索AI游戏社交“情感对话大模型”。在游戏场景中，巨人网络在推理派对手游《太空杀》中推出AI推理小剧场玩法。2）多模态看海外技术的迭代。文生视频方面，目前多模态技术仍存在多模态数据融合等问题，技术路径尚未收敛，未来仍存在较多技术进步的潜力和可能性。我们认为，关注3个核心时长节点：1）从4秒到15秒：利好短视频和营销。当前文生视频长度大多覆盖3-18秒，已可满足短视频需求，短视频领域有望迎来制作革新。同时，对于有制作海量短视频素材诉求的营销公司，多模态技术有望赋能素材制作。建议关注：因赛集团、引力传媒、蓝色光标。2）从15秒到2小时：利好长视频。一方面影视制作流程有望实现优化；另一方面IP有望借助AI工具升维为视频内容。建议关注：华策影视、捷成股份、中广天择、奥飞娱乐。3）从2小时到实时生成：利好直播和游戏。实时视频生成或将极大改变游戏创作设计和交互方式。建议关注：巨人网络、掌趣科技、三七互娱、恺英网络、吉比特、电魂网络。文生音频方面：Suno V3发布，爆款音频出圈。3月22日，AI初创公司Suno AI推出音乐生成模型V3，只需几秒即可生成2分钟音频，提升音频制作效率。建议关注：昆仑万维、盛天网络。核心观点我们认为，在国内外AI产业趋势进一步明确的背景下，国内AI应用在C端取得突破，海外多模态技术路径仍存在较多进步潜力和可能性。建议关注两条主线：1）大语言模型看国内应用落地的场景：基于长文本能力：阅读场景下的中文在线、掌阅科技；影视创作场景下的华策影视；基于连续对话能力：情感陪伴场景下的盛天网络；游戏场景下的巨人网络；2）多模态看海外技术的迭代：文生视频方面：短视频和营销场景下的因赛集团、引力传媒、蓝色光标；电影影视场景下的华策影视、捷成股份、中广天择、奥飞娱乐；游戏场景下的巨人网络、掌趣科技、三七互娱、恺英网络、吉比特、电魂网络；文生音频方面：昆仑万维、盛天网络。风险提示AI技术发展不及预期的风险、政策监管风险、行业竞争加剧的风险。

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