食品饮料行业月度点评:拥抱确定性财信证券2024-03-25.pdf
摘要:投资要点:月度回顾:2024年2月,食品饮料板块随市场情绪修复迎来反弹行情,食品饮料(申万)指数本月上涨8.64%,但仍跑输沪深300指数0.71个百分点。资金面来看,2月份食品饮料板块再次获得北向资金青睐,北向资金大幅净买入近120亿元。经济数据跟踪:宏观经济仍在复苏态势中。1)1-2月社零整体略低于预期。2024年1-2月社零总额为8.13万亿,同比增长5.5%,扣除价格因素,实际增长6.2%。以2019年为基数计算年复合增速,2024年1-2月社零的CAGR为4.38%,较疫情前降速。2)2月CPI整体略超预期,预期0.4%,前值-0.80%,实际值0.7%。春季错期影响下,2月CPI同环比涨幅扩大,同比由降转涨。2月份,全国CPI环比上涨1.0%,涨幅比上月扩大0.7个百分点;同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%,回升较多。投资建议:2024年政府工作报告明确提出GDP增长目标为5%左右,CPI增长目标为3%,与2023年目标相同。与此同时,报告也提出了“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。近期,春季糖酒会开幕,整体反馈情绪较为平淡,淡季销售平稳。目前,市场整体情绪较好,行业板块估值仍在底部,且业绩披露期临近,结合市场风格,短期建议关注业绩确定性高、估值性价比高的优质标的。中长期的选股方向有:1)估值底部的绝对细分龙头,建议关注白酒龙头贵州茅台、五粮液等,啤酒龙头青岛啤酒;2)高股息标的做防御,建议关注养元饮品、伊利股份等;3)成长性标的看估值切换,建议关注休闲零食板块劲仔食品等、保健品板块东阿阿胶、仙乐健康等;4)成本改善型标的,建议关注安琪酵母等。风险提示:宏观经济增长不及预期;居民消费意愿持续下降;食品安全问题。
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