商贸零售行业周报:社会消费稳步恢复,关注黄金珠宝及国货美妆开源证券2024-03-24.pdf
摘要:1-2月社会消费稳步恢复,关注黄金珠宝及国货美妆本周国家统计局发布2024年1-2月社零数据:2024年1-2月社零总额同比+5.5%,2024年开年,促消费政策叠加春节期间居民外出就餐、交通出行、休闲娱乐等消费需求集中释放,社会消费稳步恢复。分渠道看,线上渗透率有所回落,除百货店以外线下业态表现稳健。分品类看,必选消费品类增速快于多数可选品类,可选品类中金银珠宝在同期较高基数下仍然表现良好,化妆品延续温和增长。(1)黄金珠宝:3月21日,上海金交所黄金现货价格再创历史新高(514.9元/克),考虑美联储降息预期、地缘政治风险、全球央行增大黄金储备等因素影响,我们看好金价中长期内仍具备较强支撑,有望带动终端景气度,基于黄金备货、销售等方面利好品牌方、加盟商等参与者,后续板块性机会值得关注。(2)化妆品:整体来看大盘延续温和复苏态势,近期38大促中珀莱雅、韩束等优质国货品牌依旧强势。开年以来多个国货美妆品牌对产品进行迭代推新,其中重组胶原蛋白成分热度较高、防晒产品也随换季周期在储备之列,行业愈发显现出结构性机会,我们认为强α国货美妆公司有望在变化挑战中抢占消费者心智、提升市场份额。行业关键词:优价好物、全球5日达、淘宝星辰、版型洞察工具、多件直降【优价好物】抖音电商在2024年将升级优价好物策略。【全球5日达】菜鸟联合速卖通对“全球5日达”进行全面升级。【淘宝星辰】淘宝天猫自研大模型“淘宝星辰”在官网亮相。【版型洞察工具】亚马逊推出“版型洞察工具”助力卖家降低退货率。【多件直降】速卖通推出“多件直降”新功能。板块行情回顾本周(3月18日-3月22日),商贸零售指数报收1876.82点,下跌0.37%,跑输上证综指(本周下跌0.22%)0.15个百分点,板块表现在31个一级行业中位居第15位。零售各细分板块中,本周专业连锁板块涨幅最大,2024年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面,本周爱施德(+17.9%)、中兴商业(+17.8%)、南京商旅(+12.9%)涨幅靠前。投资建议:关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司投资主线一(化妆品):关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头,重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等;投资主线二(医美):行业长期成长性无虞,关注合规龙头企业,重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B,医美机构端朗姿股份;投资主线三(黄金珠宝):消费与投资需求双轮驱动高景气,关注黄金珠宝品牌开店及春节销售良好表现,重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等;投资主线四(跨境电商):头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长,重点推荐华凯易佰、吉宏股份。风险提示:消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
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