电子周观点:存储市场复苏强劲,HBM高景气度持续催化信达证券2024-03-24.pdf
摘要:本期内容提要:本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为:半导体(-7.81%)/其他电子Ⅱ(-7.29%)/元件(-0.15%)/光学光电子(-7.31%)/消费电子(-3.53%)/电子化学品Ⅱ(-12.10%);本周涨跌幅分别为半导体(+1.29%)/其他电子Ⅱ(+6.21%)/元件(+0.61%)/光学光电子(-0.23%)/消费电子(+4.55%)/电子化学品Ⅱ(+1.05%)。本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果(-0.20%)/特斯拉(+4.44%)/博通(+9.55%)/高通(+1.73%)/台积电(+2.60%)/美光科技(+18.19%)/英特尔(-0.16%)/英伟达(+7.35%)/亚马逊(+2.55%)/甲骨文(+1.79%)/超微电脑(-8.99%)/应用光电(+15.59%)/谷歌A(+6.79%)/Meta(+5.26%)/微软(+2.96%)/超威半导体(-5.97%)。美光第二财季业绩超预期,2024年HBM产能已经售罄。当地时间3月20日,美光发布FY24Q2财报,实现营业收入58.2亿美元(彭博一致预期53.5亿美元),环比+23.2%,同比+57.7%;毛利率(Non-GAAP)为20.0%(彭博一致预期13.6%),环比+19.2pct,同比+51.4pct;净利润(Non-GAAP)为4.8亿美元,环比同比大幅扭亏。公司预计2024年DRAM和NAND市场供不应求,产能将比FY22峰值低两位数百分比。公司HBM3E已经量产,将搭载到H200上,公司预计FY24有望收入数亿美金,且2024年产能已经售罄,2025年大部分产能分配完。第二季度存储价格继续上涨,全年HBM位元供给或同比增长260%。根据集邦咨询,主控芯片供应商慧荣科技总经理苟嘉章表示,NANDFlash第二季价格都已谈完,价格涨幅20%。我们预计第二季度存储价格或将保持上扬趋势,国内存储模组厂商仍具备提升动能。HBM方面,根据TrendForce,截至2024年底,整体HBM TSV产能约为250kwpm,位元供给或同比增长260%,2024年HBM产能或将占DRAM整体产业20.1%,成为DRAM市场复苏主要驱动力。此外,由于HBM的Die Size相较于同容量的DDR5尺寸大35%~45%,良率低20%~30%,且生产周期更长,HBM供应市况紧俏。建议关注个股:【存储】江波龙/德明利/佰维存储/澜起科技/聚辰股份等;【云端AI】工业富联/沪电股份/寒武纪/海光信息/胜宏科技/深南电路/兴森科技;【AI PC】春秋电子/珠海冠宇/莱宝高科等;【AI手机】蓝思科技/领益智造/长信科技/水晶光电/传音控股/立讯精密/欧菲光/大族激光/舜宇光学等。风险因素:宏观经济波动风险;电子行业发展不及预期风险;汇率波动风险。
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