基本面短期走弱会导致春季行情结束吗?华金证券2024-03-24.pdf
摘要:投资要点春季行情结束主要受外部负面冲击、政策和流动性收紧所致,基本面走弱只是一个影响因素。2010年以来存在7次明显的春季行情,行情结束的主要因素包括:(1)外部、政策及流动性等非基本面的负面冲击是春季行情结束的核心影响因素:一是外部负面冲击可能触发春季行情结束,如2011年福岛核电站泄露、2019年和2021年中美贸易摩擦、2023年硅谷银行暴雷等。二是政策的收紧也有明显影响,如2012年和2013年地产调控、2019年“调结构”、2021年不急转弯。三是流动性的收紧则也是春季行情结束的核心原因,如2011年央行升准、2015年清理场外配资、2021年美联储加息预期上升、2023年美联储加息。(2)基本面走弱是导致春季行情结束的一个叠加因素:一是消费和出口增速的走弱对春季行情结束影响较大,7次中有4次是消费和出口的走弱;而地产、制造业投资、基建投资增速的走弱影响较小。二是年报和一季报的披露对春季行情结束的影响也较小。当前来看,外部、政策和流动性等均无明显负面冲击,同时基本面仍处于修复趋势,本轮春季行情短期可能未完。(1)外部、政策和流动性等非基本面冲击难有。一是外部风险来看:首先,中美关系处于改善趋势中,尽管有美国大选等导致的扰动,但未有大冲击;其次,短期全球资本市场风险偏好维持上升趋势。二是政策来看:首先,两会对财政政策定调积极,后续设备更新和以旧换新等政策实施和落地也大概率持续;其次,近期证监会进一步加强上市公司质量和减持监管、鼓励分红和长期资金入市,资本市场改革政策不断出台和实施。三是流动性来看:首先,短期内国内宏观流动性维持宽松;其次,融资和外资流入短期可能持续。(2)基本面角度:一是二季度新质生产力相关的制造业投资可能回升;二是1-2月消费和出口已经出现一定改善迹象,螺纹钢、石油沥青装置开工率在春节后均有回升。春季行情未完,短期继续震荡。(1)分子端延续弱修复。一是经济修复迹象显现:1-2月经济数据显示消费有所回升,地产投资降幅收窄,制造业投资增速改善。二是企业盈利延续回升趋势:从已披露的年报业绩来看,全A盈利增速继续回升。(2)汇率短期贬值难持续,股市资金短期继续边际改善。一是宏观流动性上,国内人民币汇率贬值难持续,国内仍有降准等宽松的空间。二是股市资金上,融资和外资短期可能继续流入,新发基金也可能低位改善。(3)风险偏好:政策不断落地短期将持续提振风险偏好;但美国选举触发中美关系可能出现一定小扰动。短期均衡配置低估值价值和科技成长。(1)复盘历史,春季行情结束后一个月内高景气以及一季报偏好的行业表现相对占优。当前来看,政策导向的行业主要指向新质生产力和设备更新相关的TMT、电新、机械、汽车、家电,央企改革相关的建筑、石化、金融等;高景气行业主要指向成长行业;已披露的一季报偏好的行业是非银、轻工、有色、电新等。(2)短期继续均衡配置:一是政策和产业趋势向上的传媒(KIMI等国产大模型的应用)、通信(算力、卫星互联网等)、计算机(算力、数据要素)、电子(半导体、消费电子);二是超跌的新能源(电池、光伏)、汽车、食品饮料、军工等;三是央国企相关的建筑、石化、银行、非银等。风险提示:历史经验未来不一定适用,政策超预期变化,经济修复不及预期。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
食品饮料行业周报:零食公司业绩分化,高性价比趋势明确 华金证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点行情回顾:上周食品饮料(申万)行业上涨4.01%,在31个子行业中排名第7位,跑赢上证综指3...
1.28 MB共19页中文简体
1天前33220积分
-
主题报告:“国九条”配套政策细则详解 华金证券 2024-04-29(12页) 附下载
投资要点IPO标准有不同程度的上调。(1)主板财务指标要求显著上调:将第一套上市标准中的最近3年累计...
1.94 MB共12页中文简体
1天前47010积分
-
通信行业周报:算力热度不减:海外capex高速增长,国内集采加速 华金证券 2024-04-27(23页) 附下载
投资要点1、本周回顾本周通信(中信)上涨4.54%,同期上证指数上涨0.76%,深证成指上涨1.99...
560.49 KB共23页中文简体
2天前41520积分
-
电力设备及新能源行业周报:一季度电网投资增速达14.7%, 宁德时代发布神行PLUS电池【第17期】 华金证券 2024-04-28(14页) 附下载
投资要点新能源汽车:本周,据GGII数据显示,2024Q1我国新能源汽车销量约183.3万辆,同比增...
1.88 MB共14页中文简体
2天前6820积分
-
应流股份 核电+两机铸就高护城河,低空全链条布局迎曙光 华金证券 2024-04-26(8页) 附下载
应流股份(603308)投资要点事件:公司发布2023年年报与2024年一季报,2023全年实现营收...
447.15 KB共8页中文简体
2天前24618积分
-
盐津铺子 全渠道多品类开花,重视价值链分配变化 华金证券 2024-04-26(8页) 附下载
盐津铺子(002847)事件:公司发布2023年年报,23年实现营收41.15亿元,同比+42.22...
366.24 KB共8页中文简体
2天前82118积分
-
望变电气 高端取向硅钢投产,收购云变强化综合竞争力 华金证券 2024-04-27(7页) 附下载
望变电气(603191)投资要点事件:公司发布2023年年报与2024年一季报,2023全年实现营收...
416.92 KB共7页中文简体
2天前31118积分
-
天下秀 红人业务根基稳固,“AI+出海”赋能创意营销 华金证券 2024-04-27(7页) 附下载
天下秀(600556)投资要点事件:2023年,公司实现营收42.02亿元,同比增长1.77%;归母...
336.53 KB共7页中文简体
2天前9818积分
-
韦尔股份 24Q1利润同环比高增,高端CIS份额持续提升 华金证券 2024-04-28(5页) 附下载
韦尔股份(603501)投资要点2024年4月26日,公司发布2023年年度报告和2024年第一季度...
350.73 KB共5页中文简体
2天前97018积分
-
天合光能 23年组件出货超65GW,光储系统整体解决方案领先全球 华金证券 2024-04-28(5页) 附下载
天合光能(688599)投资要点事件:天合光能发布2023年年度报告及2024年一季报。2023年公...
302.23 KB共5页中文简体
2天前21018积分
-
森麒麟 业绩亮眼高增,全球化布局助力持续成长 华金证券 2024-04-27(6页) 附下载
森麒麟(002984)投资要点事件:森麒麟发布2024年一季报,2024Q1公司实现营收21.15亿...
339.07 KB共6页中文简体
2天前48418积分
-
瑞迪智驱 新股覆盖研究:瑞迪智驱 华金证券 2024-04-26(9页) 附下载
瑞迪智驱(301596)投资要点下周一(4月29日)有一只创业板新股“瑞迪智驱”申购。瑞迪智驱(30...
535.25 KB共9页中文简体
2天前98918积分
-
蓝色光标 主营业务持续增长,构建AI Native模式 华金证券 2024-04-27(4页) 附下载
蓝色光标(300058)投资要点事件:公司2023年实现营收526.16亿元,同比增长43.44%;...
307.15 KB共4页中文简体
2天前69418积分
-
坤恒顺维 高端测试仿真仪国内领先,应用多点开花贡献长期动力 华金证券 2024-04-27(7页) 附下载
坤恒顺维(688283)投资要点事件:2024年4月22日,坤恒顺维发布2023年度报告和2024年...
303.71 KB共7页中文简体
2天前13718积分
-
劲仔食品 三年收入翻番,增长势能强劲 华金证券 2024-04-26(7页) 附下载
劲仔食品(003000)事件:公司发布2023年年报,23年实现营收20.65亿元,同比+41.26...
336.74 KB共7页中文简体
2天前69118积分
-
华力创通 业绩大幅改善,卫星直连+北三换代放量可期 华金证券 2024-04-27(5页) 附下载
华力创通(300045)投资要点事件:2024年4月25日,华力创通发布2023年度报告,2023年...
288.73 KB共5页中文简体
2天前52818积分
-
华峰测控 STS 8600进击大规模SoC芯片测试,市场空间广阔 华金证券 2024-04-28(5页) 附下载
华峰测控(688200)投资要点23H2订单逐步回暖,STS8600拓宽测试领域。2023H1,在国...
315.19 KB共5页中文简体
2天前12918积分
-
德业股份 24年Q1业绩环比高增,储能市场厚积薄发 华金证券 2024-04-26(5页) 附下载
德业股份(605117)投资要点事件:德业股份发布2023年年度报告及2024年一季报。2023年公...
298.87 KB共5页中文简体
2天前85318积分
-
华金宏观·双循环周报(第55期):再论央行买卖国债 华金证券 2024-04-28(11页) 附下载
投资要点为什么央行买卖国债是最古典、又最现代的货币政策工具?信用货币本身不具备金银货币所蕴含的价值,...
3.42 MB共11页中文简体
2天前39315积分
-
24Q1美国GDP点评:美国经济已强弩之末? 华金证券 2024-04-26(4页) 附下载
投资要点美国24Q1实际GDP环比涨幅有所回落但同比增速仍高,是强弩之末还是弱中带强?关键要看结构、...
403.17 KB共4页中文简体
2天前53115积分