珠宝首饰行业专题:社零行业专题系列之二:培育钻石行业分析框架信达证券2024-03-20.pdf
摘要:本期内容提要:印度为全球钻石切磨中心,中游进出口数据跟踪行业景气周期变化。钻石产业链可分为毛坯生产、裸钻加工、成品首饰销售三个环节,印度作为全球钻石切磨中心,在全球钻石产业链中扮演中游加工贸易的重要角色。23Q4以来印度培育钻石毛坯进口、裸钻出口额增速先后回正。据GJEPC数据,2024年2月印度培育钻石毛坯进口额1.27亿美元,同增100.3%,裸钻出口额1.39亿美元,同增22.2%,进出口数据均呈现明显回暖,且进口增速快于出口。2023Q3开始培育钻石毛坯进口额、裸钻出口额同比均依次呈现降幅收窄、增速回正,且毛坯进口额增速快于裸钻出口额一个季度回正,中游出现补库动作。我们认为进出口数据自2023Q3开始的逐季改善主要由于:1)经历近一年调整,中游库存逐步回落至低位;2)培育钻石价格经历2020年以来的较大幅度下跌,或已逐步趋近当前供需下的合理水平;3)下游以美国为主的终端消费市场需求向好,据美国婚庆资讯网站The Knot调研,2023年有46%的订婚戒指主钻采用了培育钻石,2019年这一比例是12%。印度天然钻石进出口呈现周期性,或对培育钻石周期跟踪有借鉴意义。复盘2010年以来数据,2010-2012年、2013-2015年、2016-2020年、2021-2023YTD各自可看作一个周期,每个周期内均经历上行和下行阶段。行业由上行阶段转向下行阶段时,出口数据通常先行体现。2011、2014、2022年裸钻出口增速先于毛坯进口放缓/由正转负,2022Q3裸钻出口额增速先于毛坯进口转负。而由下行阶段转向上行阶段时,进口数据通常先行体现。2016、2021年毛坯进口增幅快于裸钻出口,2024M1-2毛坯进口增速先于裸钻出口回正。天然钻石的周期与天然钻石价格有一定关联。当天然钻石价格处上行阶段,产业链扩张,中游率先开启补库周期;当价格下行,下游需求收缩,率先在中游成品钻出口数据上体现。对比2019年以来印度天然钻石进出口周期与天然钻石价格走势,2021年5月初至2022年3月初,天然钻石价格指数连续经历3轮大幅上涨,印度天然钻石毛坯进口额增速2021Q3-2022Q1总体明显快于同期裸钻出口额增速,中游补库意愿随钻石价格上涨持续强化。2022年4月开始天然钻石价格指数自高位迅速回落,这一轮价格下降一直持续至2023年10月中旬,2022Q2印度天然裸钻出口额增速大幅放缓至同增0.06%、2022Q3转负,2022Q4天然钻石毛坯进口增速随之转负,行业随天然钻石价格指数的持续下跌逐步进入下行阶段。借鉴天然钻石看培育钻石中游进出口数据周期性,我们认为行业周期性拐点或已显现。2020Q1-2022Q1印度培育钻石毛坯进口额、裸钻出口额总体均呈现较大幅度增长,且毛坯进口额增速持续快于裸钻出口,中游垒库,行业处扩张期;2022Q2-2023Q2培育钻毛坯进口增速持续慢于裸钻出口,中游去库,行业处下行期。2023Q3培育钻毛坯进口额降幅收窄,且2023Q4先于裸钻出口额增速回正,2024M1-2毛坯进口增长较2023Q4进一步提速,裸钻出口额增速回正。投资建议:建议关注行业周期拐点可能。相关标的包含:力量钻石、中兵红箭、国机精工、沃尔德、四方达等。风险提示:上游竞争加剧,培育钻石价格下跌,下游渗透率提升不及预期,宏观经济波动等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
汽车行业事项点评:特斯拉24Q1点评:Q1交付端承压,新车型有望提前发布 信达证券 2024-04-25(7页) 附下载
事件:特斯拉发布2024年一季报,特斯拉全球24年一季度实现营收213.0亿美元,同比-8.7%;实...
554.57 KB共7页中文简体
2天前220积分
-
中煤能源 中煤能源:量稳价减盈利下降,各产业仍具成长空间 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
中煤能源(601898)事件:4月24日中煤能源发布2024年一季度报告。2024年一季度中煤能源实...
974.61 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
中伟股份 海外布局加速,一体化持续推进 信达证券 2024-04-25(4页) 附下载
中伟股份(300919)事件:公司2023年实现营业收入342.73亿元,同比12.95%;归母净利...
363.46 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
新集能源 业绩同比逆势增长,煤电一体成长可期 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
新集能源(601918)事件:2024年4月25日,新集能源发布2024年一季报。公司实现营业收入3...
582.26 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
万辰集团 盈利向上,如期兑现 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
万辰集团(300972)事件:万辰集团发布23年年报,23年全年实现营收92.9亿元,同比+1592...
633.68 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
新大陆 利润端实现高增,业务出海有望打造公司重要增长极 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
新大陆(000997)事件:新大陆发布2023年度报告,2023年,公司实现营收82.50亿元,同比...
333.26 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
舍得酒业 保持自信坚韧,坚守长期主义 信达证券 2024-04-25(4页) 附下载
舍得酒业(600702)事件:2024年一季度,公司实现营收21.05亿元,同比+4.18%;归母净...
559.62 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
润本股份 23年&24Q1财报点评:23年婴童&驱蚊持续亮眼增长,期待旺季优异表现延续 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
润本股份(603193)事件:公司发布23年年报及24年一季报,2023年公司实现收入10.33亿元...
588.79 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
确成股份 稳步扩建销量再提升,需求增长前景向光明 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
确成股份(605183)事件:近日,确成股份发布2023年报及2024年一季报。公司2023年实现营...
562.4 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
金盘科技 一季度毛利率环比提升,海外再获大额订单 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
金盘科技(688676)事件:公司发布 2024 年一季报, 2024 年 Q1 营收 13.05 ...
893.18 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
劲仔食品 渠道新品势能延续,利润率演绎提升逻辑 信达证券 2024-04-25(4页) 附下载
劲仔食品(003000)事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现5.4亿元,同比+24%,实现归...
625.63 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
美畅股份 Q1业绩承压,费控+产品创新提升竞争优势 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
美畅股份(300861)事件:公司发布2023年年报以及2024年第一季度季报。2023年公司实现营...
332.47 KB共5页中文简体
2天前218积分
-
卡倍亿 卡倍亿:23年业绩表现稳健,盈利有所提升 信达证券 2024-04-25(4页) 附下载
卡倍亿(300863)事件:公司发布2023年年报,公司2023年实现营收34.5亿元,同比+17....
492.05 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
吉比特 核心产品收入企稳,期待新品周期开启 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
吉比特(603444)事件:吉比特发布2024年一季度业绩报告。公司2024年一季度实现营收9.27...
621.74 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
海兴电力 全球优质配用电资产,23年海外业务量利齐升 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
海兴电力(603556)事件:公司发布23年年报,实现收入42亿元,YOY+26.91%,实现归母净...
885.83 KB共5页中文简体
2天前118积分
-
甘源食品 势能向上,盈利亮眼 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
甘源食品(002991)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收18....
644.82 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
海油工程 24Q1公司净利率提升,国内新签订单增加 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
海油工程(600583)事件:2024年4月24日,海油工程发布2024年第一季度报告,2024年第...
597.4 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
孩子王 2023&24Q1点评:收入稳健增长,乐友并表带动利润提升 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
孩子王(301078)事件:公司发布2023&24Q1业绩,2023年公司实现营收87.53亿元,同...
571.91 KB共5页中文简体
2天前018积分
-
海信家电 海信家电:Q1业绩超预期,盈利能力持续改善 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
海信家电(000921)事件: Q1 公司实现营业收入 234.86 亿元,同比+20.87%;实...
531.36 KB共5页中文简体
2天前418积分
-
海德股份 收购巩固基础,科技个贷不良资管更进一步 信达证券 2024-04-25(5页) 附下载
海德股份(000567)事件:公司发布2023年年报及一季报,2023年公司实现营收12.30亿元,...
418.5 KB共5页中文简体
2天前218积分