梅花生物业绩符合预期，高比例分红彰显公司长期价值中邮证券 2024-03-20（4页）附下载_公司研究_报告

梅花生物业绩符合预期，高比例分红彰显公司长期价值中邮证券 2024-03-20（4页）附下载

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发布机构：中邮证券发布时间：2024-03-20大小：466.76 KB页数：共4页上传日期：2024-03-21语言：中文简体

梅花生物业绩符合预期，高比例分红彰显公司长期价值中邮证券2024-03-20.pdf

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摘要：梅花生物(600873)事件：公司3月18日发布年报，实现营收277.61亿元，同比-0.63%；归母净利润31.81亿元，同比-27.81%。单Q4营收72.34亿元，同比+1.66%，环比+2.57%；归母净利润10.2亿元，同比+5.99%，环比+21.93%。价跌量略增，业绩符合预期。收入端，黄原胶高增，其他产品保持平稳。2023年鲜味剂/饲料氨基酸/医药氨基酸/大原料副产品/其他（黄原胶、海藻糖）分别实现营业收入87.50/103.23/5.63/48.72/32.52亿元，同比-5.99%/-0.77%/2.25%/-7.11%/33.78%。销量，逆势增长。根据公司公告公司主营产品赖氨酸盐酸盐（98%赖氨酸）、赖氨酸硫酸盐（70%赖氨酸）、苏氨酸销量同比分+6.91%/+3.93%/+24.33%，黄原胶销量同比增加26.86%。销售价格，赖氨酸盐酸盐（98%赖氨酸）、赖氨酸硫酸盐（70%赖氨酸）、苏氨酸价格同比分别-16.75%/-10.41%/-5.25%。毛利率方面，2023年公司毛利率为19.68%，同比下降5.45pct，主因是产品下跌。回购叠加高比例分红，彰显公司长期价值。根据公司公告，2023年公司拟派发现金红利12亿元左右（含税），而且2023年以现金方式回购股份金额8.9亿元，2023年度合计分红金额（包括2023年已实施的股份回购金额）占2023年归母净利润比例为65.71%，高比例分红彰显公司长期价值。预计公司24/25/26年归母净利润为32.29/38.34/42.53亿元，维持“买入”评级。风险提示：项目建设不及预期风险；市场竞争加剧风险；需求不及预期风险

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