非银金融：解读证监会最新文件：“两强两严”，推市场高质量发展、建一流机构中泰证券 2024-03-18（20页）附下载_行业研究_报告

非银金融：解读证监会最新文件：“两强两严”，推市场高质量发展、建一流机构中泰证券 2024-03-18（20页）附下载

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发布机构：中泰证券发布时间：2024-03-18大小：674.53 KB页数：共20页上传日期：2024-03-19语言：中文简体

非银金融：解读证监会最新文件：“两强两严”，推市场高质量发展、建一流机构中泰证券2024-03-18.pdf

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摘要：投资要点核心观点:周末证监会发布四项政策文件，重点内容是提高上市公司质量、加强证券公司和公募基金监管、推进建设一流投资银行和投资机构等。预计资本市场严监管持续：一方面从“入口”和“存量”两个维度提升上市公司质量，提升投资者获得感，利于整体资本市场；另一方面强化中介机构的监管，通过打造一流投资银行和投资机构，实现行业供给侧改革，优质头部机构受益：有望通过并购重组、组织创新等方式持续做优做强。核心内容一：加强证券公司和公募基金监管、推进建设一流投资银行和投资机构。1、校正行业机构定位：把功能性放在首要位置，正确处理功能性和盈利性的关系。功能性的理解：服务实体经济及国家战略，以投资者为本。途径：机构端引导股东单位在机构经营考核中显著加大功能性考核的权重，从业人员端加强管理。2、发展格局上：“支持优质头部机构+鼓励中小机构差异化”，行业供给侧改革有望提速、集中度趋势性提升。1)“三步走”时间表：短期（5年）形成10家左右优质头部机构，中期（至2035年）形成2~3家具备国际竞争力的投行和投资机构，长期（至2050年）形成全球领先的现代化证券基金行业。2)支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；鼓励中小机构通过差异化发展、特色化经营做精做细。3、发展路径上：强调功能型（多元化产品及服务体系，落实好“五篇大文章”）、集约型（审慎开展高资本消耗型业务，合理确定融资规模和时机，稳慎推进业务创新）。重点途径包括：1）加强合规风控建设。2）促进提高专业能力。压实投行“看门人”责任，强化公募基金投研核心能力建设，摒弃明星基金经理现象等。3）提升投资者长期回报。健全基金投资管理与销售考核及评价机制，强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，扎实推进公募基金行业费率改革。4）提升监管能力手段。全面提升对场外衍生品等重点业务的监管，加大对融资融券等业务的逆周期调节力度。核心内容二：提高上市公司质量，提升投资者获得感：分别从“入口”和“存量”两个维度，来提高公司质量。1、“流量”入口关：从源头上把控上市公司质量，压紧压实IPO全链条责任；特别提到“要大幅提高现场检查比例，使现场检查覆盖率不低于拟上市企业的三分之一”、“研究提高上市财务指标”、“进一步从严审核未盈利企业”等。2、“存量”上市后：提升投资者的获得感举措，例如推动绩优公司一年多次分红，引导和支持更多上市公司回购股份，并且鼓励回购注销等。风险提示：经济超预期下滑；政策推进不及预期；权益市场大幅波动。

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