浪潮信息公司事件点评:市场或低估AI服务器业务高增持续性民生证券2024-03-18.pdf
摘要:浪潮信息(000977)事件:NVIDIA宣布将于3月18日至21日在圣何塞会议中心举办GTC2024大会。从生成式AI、机器人再到汽车,亲临线下GTC大会的参会者可以与数十个最先进的演示进行互动.浪潮信息在AI服务器领域仍然具备显著优势。根据Gartner、IDC发布的最新数据,公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列:2023年Q1,服务器继续保持中国第一;2023年Q1,存储装机容量位列全球前三、中国第一;2022年,人工智能服务器连续3年全球第一,连续6年保持中国第一。而根据IDC的数据,2023年三季度,浪潮信息服务器出货量在全球份额达到10.3%,位列第二位。公司近年来在服务器领域深度布局,行业地位稳固。H20大批量出货在即,仍是大模型训练的重要选择。根据科创板日报消息,记者从产业链人士方面了解到,英伟达对华“特供版”AI芯片H20将在今年的GTC2024大会(3月18日-3月21日)开完之后,全面接受预订,最快四周可以供货。H20系列芯片在卡间互联、集群能力等方面仍具备突出优势,是大模型训练的重要算力底座,预计2024年仍是以互联网大厂为代表的AI客户的选择。市场或低估浪潮信息在AI服务器领域的持续性。浪潮信息2023Q3实现单季度营收233亿元,同比增长30%,强势扭转上半年下滑的趋势。公司在AI服务器领域拥有深厚积淀,同时凭借全球服务器龙头的优势,在服务器零部件供应链中拥有出众的地位,同时与大型互联网客户保持良好的客情关系。我们认为公司有望维持自身在AI服务器环节的领先地位,保持AI服务器业务的持续成长。投资建议:预计公司23-25年归母净利润分别为16.94、22.50、27.11亿元,当前市值对应23/24/25年的估值分别为35/26/22倍,综合考虑浪潮信息合同负债充沛,服务器行业的领先性地位以及当前估值与自身历史估值的比较,我们认为当前公司被显著低估,维持“推荐”评级。风险提示:市场竞争风险;供应链风险;技术更新换代风险。
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