煤炭开采行业简评报告:供需双弱价格短期承压,预计下行空间有限首创证券2024-03-12.pdf
摘要:核心观点动力煤淡季需求继续偏弱,价格稳定中高位水平。供给方面,重要会议期间各地安全检查趋严,主产区煤矿供给边际趋弱,预计短期内继续走弱。需求方面,进入3月份,全国大部分地区气温回升,开工率稳步提升中,当前电厂日耗较假期有所回升,但仍处在较低水平,预计随着开工率的提升日耗将继续抬升。受短期价格回调影响,发运继续倒挂,本周北方港口库存继续维持去化,截至3月8日,北方港口库存合计2092万吨,周环比减少18万吨,跌幅0.85%;终端需求耗煤探涨空间受限,预估整体保持平稳。进口方面,海关总署3月7日公布的数据显示,中国2024年1-2月份累计进口煤炭7451.5万吨,较去年同期的6063.1万吨增加1388.4万吨,增长22.9%。进口煤价方面,纽卡斯尔动力煤现货价格近期明显出现上涨,截至3月1日达到126.01美元/吨,较2月2日上涨达到8.55%。国内产地煤价方面,截至3月8日,大同南郊Q5500弱粘煤坑口价748元/吨,周环比下降0.27%;陕西榆林Q5500烟煤末坑口价838元/吨,周环比上升5.81%;内蒙东胜Q5200原煤坑口价680元/吨,周环比上升0.74%。我们认为短期需求走弱不影响煤价中枢,预计下行空间有限。炼焦煤供需双弱价格继续承压,焦炭第四轮提降落地。供给方面,当前受主产区安全检查的持续影响,节后的复产节奏慢,供给仍未恢复高点水平,供应端预计继续保持弱势。需求方面,当前政策刺激仍未看到明确预期,下游继续保持低开工,当前焦炭第四轮提降落地,亏损加剧,炼焦煤需求短期承压。供需双弱之下,炼焦煤价格持续下行,截至3月8日,京唐港主焦煤库提价为2240元/吨,周环比下降7.82%。山西古交产肥煤2130元/吨,周环比下降6.58%;河北邯郸主焦煤2255元/吨,周环比下降1.74%。当前下跌情绪基本反应了基本面变化,继续下跌空间有限。库存方面,截至3月8日,炼焦煤焦企总库存为932.37万吨,周环比下降38.22万吨,跌幅3.94%;进口方面,受国内焦煤价格持续下行的影响,蒙煤价格同步承压下行,截至3月8日,蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1680元/吨,周环比下降1.75%;策克口岸1/3焦煤场地价970元/吨,周环比下降2.02%。行业重点事件:近日,山西省应急管理厅印发《2024年度安全生产监督检查计划》,主要任务是按照职责分工和相关监督检查事项规定,对列入本计划的生产经营单位进行监督检查,发现事故隐患或者违法行为,依法采取现场处理、行政强制、行政处罚等措施,确保发现的事故隐患整改解决。根据监管工作实际,确定50座煤矿为省应急厅本年度重点监督检查的矿井。投资建议:陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤风险提示:煤炭安全事故、煤炭供给政策调整、需求不及预期等。
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