公用事业—电力天然气周报:陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程获准,美国天然气生产商计划减产信达证券2024-03-12.pdf
摘要:本期内容提要:本周市场表现:截至2月23日收盘,本周公用事业板块上涨4.4%,表现劣于大盘。其中,电力板块上涨4.35%,燃气板块上涨4.68%。电力行业数据跟踪:动力煤价格:煤价周环比上涨。截至2月23日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价933元/吨,周环比上涨18元/吨。截至2月23日,广州港印尼煤(Q5500)库提价1018.41元/吨,周环比上涨5.14元/吨;广州港澳洲煤(Q5500)库提价1020.29元/吨,周环比上涨18.76元/吨。动力煤库存及电厂日耗:内陆电厂煤炭库存周环比下降。截至2月23日,秦皇岛港煤炭库存527万吨,周环比增加97万吨。截至2月22日,内陆17省煤炭库存7400.6万吨,较上周下降519.8万吨,周环比下降6.56%;内陆17省电厂日耗为404.2万吨,较上周增加21.0万吨/日,周环比上升5.48%;可用天数为18.3天,较上周下降2.4天。截至2月22日,沿海8省煤炭库存3301.1万吨,较上周增加220.3万吨,周环比上升7.15%;沿海8省电厂日耗为197.6万吨,较上周增加30.0万吨/日,周环比上升17.90%;可用天数为16.7天,较上周下降1.7天。水电来水情况:截至2月22日,三峡出库流量6830立方米/秒,同比下降7.58%,周环比下降0.44%。重点电力市场交易电价:1)广东电力市场:截至2月15日,广东电力日前现货市场的周度均价为300.29元/MWh,周环比下降5.16%,周同比下降35.9%。广东电力实时现货市场的周度均价为393.72元/MWh,周环比上升16.90%,周同比下降16.8%。2)山西电力市场:截至2月22日,山西电力日前现货市场的周度均价为363.55元/MWh,周环比上升153.11%,周同比下降12.6%。山西电力实时现货市场的周度均价为358.00元/MWh,周环比上升183.26%,周同比下降10.5%。3)山东电力市场:截至2月22日,山东电力日前现货市场的周度均价为170.78元/MWh,周环比上升2.91%,周同比下降58.6%。山东电力实时现货市场的周度均价为120.81元/MWh,周环比下降6.28%,周同比下降68.9%。天然气行业数据跟踪:国内外天然气价格:亚欧气价周环比下降,美国HH价格周环比上升。截至2月23日,上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4118元/吨,同比下降35.77%,环比下降6.60%;截至2月22日,欧洲TTF现货价格为7.29美元/百万英热,同比下降53.7%,周环比下降5.9%;美国HH现货价格为1.74美元/百万英热,同比下降17.9%,周环比上升7.4%;中国DES现货价格为8.45美元/百万英热,同比下降40.8%,周环比下降5.7%。欧盟天然气供需及库存:消费量(我们估算)周环比下降。2024年第7周,欧盟天然气供应量57.7亿方,同比下降6.7%,周环比上升3.4%。其中,LNG供应量为21.9亿方,周环比上升0.6%,占天然气供应量的38.0%;进口管道气35.8亿方,同比下降2.2%,周环比上升5.1%。2024年第7周,欧盟天然气消费量(我们估算)为77.8亿方,周环比下降3.3%,同比下降17.8%;2024年1-7周,欧盟天然气累计消费量(我们估算)为638.9亿方,同比上升2.7%。国内天然气供需情况:2023年12月,国内天然气表观消费量为376.50亿方,同比上升9.4%,环比上升7.6%。2023年12月,国内天然气产量为208.60亿方,同比上升2.5%,环比上升4.6%。2023年12月,LNG进口量为840万吨,同比上升27.3%,环比上升23.5%。2023年12月,PNG进口量为425万吨,同比上升15.5%,环比上升2.4%。。本周行业重点新闻:1)陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程获准,即将全面开工建设:近日陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程获国家发展改革委核准。该输电工程是国家构建新型电力系统、建设新型能源体系战略部署的重点工程,起点位于陕西省延安市,落点位于安徽省合肥市。线路全长1070公里,配套煤电及新能源项目。工程总投资超800亿元,计划2025年底陆续建成。2)全美最大天然气生产商之一计划减产,美国天然气期货日内涨超10%:近日全美最大的天然气生产商之一切萨皮克能源表示,公司将资本支出预期下调了约20%,并将推迟新井的生产和完井,在消费者需求需要时增加产能。2月21日,纽约商品交易所3月份交割的近月天然气收涨12.5%,至1.773美元/百万英热,这是自2022年7月7日以来的最大单日百分比涨幅。投资建议:1)电力:国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后,电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下,煤电顶峰价值凸显;电力市场化改革的持续推进下,电价趋势有望稳中小幅上涨,电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广,容量电价机制正式出台,明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外,伴随着发改委加大电煤长协保供力度,电煤长协实际履约率有望边际上升,我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来,我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。全国性煤电龙头:国电电力、华能国际、华电国际等;电力供应偏紧的区域龙头:皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等;水电运营商:长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等;同时,煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启,设备制造商有望受益标的:东方电气;灵活性改造有望受益标的:龙源技术、青达环保、西子洁能等。2)天然气:随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长,城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增;同时,拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的:新奥股份、广汇能源。风险因素:宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
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