食品饮料2月月报：春节带动线下全品类高增国联证券 2024-03-10（22页）附下载_行业研究_报告

食品饮料2月月报：春节带动线下全品类高增国联证券 2024-03-10（22页）附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2024-03-10大小：1.95 MB页数：共22页上传日期：2024-03-11语言：中文简体

食品饮料2月月报：春节带动线下全品类高增国联证券2024-03-10.pdf

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摘要：线下饮品端：2月承德露露销售额同环比增速领先受益春节销售，马上赢数据显示2月各品类同比均实现超70%增速，其中白酒与饮料同比增速超90%。白酒销售额同比+180%而环比+104%，同环比增速均领先其他品类。饮料销售额同比+91%且环比+86%，重点公司中，承德露露与香飘飘同比增速领先，且承德露露环比增速同样亮眼，主要受益于节庆送礼场景，公司也审时度势推出品牌龙年限定罐等并且加大优惠力度。乳制品销售额同比+74%且环比+5%，而啤酒销售额同比+71%且环比+72%。线下食品端：2月调味品同比更优而零食环比更优调味品相对刚需而零食重点公司多为小零食而非礼盒，故两个品类同环比增速较饮品相对更低，但同样实现双位数正增。马上赢数据显示2月调味品销售额同比+54%，环比+18%，重点公司海天、中炬、千禾、天味销售额同环比均正增，其中天味增速领先。零食销售额同比+49%、环比+52%，重点公司受益于春节销售额均有不错表现，同比均实现40%+增速，其中盐津环比增速更高，且渠道与大单品扩张的长期增长逻辑不变。线上端：2月零食销售额同比表现优于保健品与宠物魔镜数据显示2月零食销售额在淘系的同比表现最优。2月零食-坚果-特产淘系销售额同比下滑最少，同比-5.48%，或由于零食礼盒销售表现较好，部分零食企业表现优于整体，其中好想你、洽洽、甘源、三只松鼠分别实现销售额同比增长+42.94%/+24.05%/+21.78%/21.72%。2月淘系保健品销售额同比减少33.84%、环比减少19.67%，重点公司中汤臣倍健2月淘系销售额同比减少37.03%；而2月宠物食品及用品淘系销售额同比-36.58%。投资建议：关注有结构性机会的细分板块在挤压增长下寻求有结构性机会的细分板块，建议大众品把握高成长低估值，需求优先战略，看好符合性价比消费的东鹏饮料，盐津铺子，健康消费的汤臣倍健，千禾味业等。白酒春节情况明朗，Q1回款进度持续推进，但动销层面进入淡季，标的上优先选择有相对明确的增长动能、Q1乃至全年业绩确定性更高、目前在所处价格带或所处区域有更强竞争力、估值风险较低的标的，如茅台、五粮液、汾酒、今世缘、古井、迎驾等。风险提示：食品安全风险、竞争加剧风险、成本波动风险。

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