煤炭行业周报:23年煤炭消费量同比增长5.6%,后市关注非电需求上海证券2024-03-07.pdf
摘要:核心观点动力煤:减产信息频出,煤价存在较强支撑国内动力煤市场价格大稳小动,截止到2月29日,动力煤市场均价为759元/吨,较上周(2024.2.19-2024.2.25,下同)同期价格持平。主要产煤区的煤矿复产数量大幅增加,目前主产区煤矿复工复产率80%以上,供应环比增加明显,供给增加,需求却迟迟不改善,需求释放有限。煤矿整体车流不理想,新开工煤矿多以降价为主,主要降幅在10-30元/吨,个别煤矿降幅达百元,28日产地流标情况增加,陕煤旗下煤矿竞拍价大幅下滑,市场看空情绪较浓。周内仅部分性价比高的煤矿价格有小幅上调动作,大部分煤矿都降价促销,导致坑口降价的情况明显增多。陕西榆林地区煤炭价格下滑较多,当地目前煤炭恢复后,需求偏弱,拉运车辆较少,多数煤矿根据销售下滑报价;内蒙古地区煤价稳定为主,市场采购积极性一般,出货情况维稳;山西地区价格以涨为主,近期区域内安检检查严格,同时传出减产信息,贸易商挺价意愿较强,实际下游采购观望为主。焦煤及焦炭:双焦价格下行,供给增量有限炼焦煤市场价格主稳个降运行。截至2月29日,全国炼焦煤市场均价为1944元/吨,较上周同期均价下跌9元/吨,跌幅0.46%。目前主产区对产能检查较为严格,市场流动资源释放有限。市场中间环节在买涨不买跌心理下,操作较为谨慎,下游因亏损严重对煤消极采购,产地煤矿出货不佳,库存承压情况下市场价格仍有下调空间。三月初有重要会议召开,煤矿安全检查严格程度不减,叠加山西开启“查三超”行动,焦煤市场供应虽有增长,但短期内增量有限。焦炭市场价格走势下行。截止到2月29日,焦炭市场均价为1977元/吨,较上周下调91元/吨,准一级主流焦炭价格围绕1900-2020元/吨。煤矿生产仍在逐渐恢复,焦煤市场流动资源小幅增量,煤矿库存压力不高,焦企受亏损影响,对焦煤采买意愿不强,焦煤价格小幅下调。焦企生产成本压力仍存,2月27日焦炭第四轮降价全面落地,湿熄焦下调100元/吨,干熄焦下调110元/吨,焦企亏损程度加大,存增加限产程度意愿。下游成本下调,但钢厂亏损仍存,生产积极性不高,焦炭库存尚可,对焦炭采买需求有限,终端需求仍为偏弱状态,钢材市场氛围谨慎,多为低价成交。投资建议近期煤矿安全生产政策频频出台,安全生产被放在首要位置,预计煤矿安监将趋严,供给收缩预期不断强化;同时我国煤炭需求整体保持稳定,非电用煤有望超预期增长;我们认为煤炭供需紧平衡状态将贯穿全年,煤炭价格中枢有望维持高位,板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。建议关注:动力煤公司中国神华、兖矿能源、中煤能源、山煤国际、陕西煤业;炼焦煤公司山西焦煤、潞安环能、平煤股份。风险提示煤价大幅波动,需求不及预期,煤矿发生较大安全生产事故
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