农林牧渔行业动态点评：能繁母猪正常保有量下调，产能持续去化东方财富证券 2024-03-04（2页）附下载_行业研究_报告

农林牧渔行业动态点评：能繁母猪正常保有量下调，产能持续去化东方财富证券 2024-03-04（2页）附下载

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发布机构：东方财富证券发布时间：2024-03-04大小：393.97 KB页数：共2页上传日期：2024-03-05语言：中文简体

农林牧渔行业动态点评：能繁母猪正常保有量下调，产能持续去化东方财富证券2024-03-04.pdf

摘要：【事项】3月1日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》。此次《方案》修订，在坚持现行工作思路、总体要求和“三抓两保”任务基本不变的基础上，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。同时，《方案》优化了地方生猪稳产保供责任落实，强化了引导生产和市场预期等重点举措，完善了监测预警、产能调控等保障措施。【评论】生产效率提升、需求不振致生猪供给仍相对过剩，2023年以来能繁母猪持续去化。一方面，2023年养猪行业平均PSY已经达到20.1，4100多万头的产能导致全国生猪供应始终居高不下；另一方面，全国猪肉消费难以大幅提升，猪肉消费在肉类消费总量占比有所下滑。2023年全国生猪出栏72662万头，同比增长3.81%；猪肉产量5794万吨，同比增长4.56%，均处于2015年以来的最高水平。结合生猪生产效率变化情况，农业农村部调整能繁母猪正常保有量在3900万头左右。2023年1月以来，能繁母猪数量持续震荡下跌。2024年1月能繁母猪存栏4067万头，同比减少6.87%，环比减少1.81%，与正常保有量仍有较大差距。养猪业长期亏损，资金链吃紧，产能去化仍将继续。2023年以来养殖业再次陷入长期亏损阶段，自繁自养模式养殖场仅在23年8月中旬至9月上旬实现过短期盈利，其余均处亏损状态，2023年至今头均亏损约220元。散养和规模养殖比较来看，生猪散养户主2023年全年处于亏损状态（参考2024年1-2月仅2月初生猪价格有短暂回弹，均价整体未有明显提振，预计养殖仍处于亏损状态），养殖散户连续亏损长达14个月，而未来两月供给充足生猪价格上涨弹性不大以及春季消费淡季，预计亏损很可能持续，有望再次加速行业出清，使得养殖集中度进一步提升。生猪价格持续低迷，养殖企业长期亏损，在企业现金流吃紧、短时间内猪价反弹有限的情况下，母猪产能有望加速出清，带动生猪养殖行业迎来下一个上升周期。看好出栏稳健、资金状况相对优势的温氏股份，其次建议关注牧原股份、新五丰、巨星农牧。【风险提示】猪肉价格持续低迷；饲料原材料成本上涨；疫病高发风险。

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