光伏行业月报:光伏产品价格企稳,关注光伏辅材等领域中原证券2024-03-01.pdf
摘要:投资要点:2月光伏行业先抑后扬,风险偏好明显提升。截至2月28日,本月光伏行业上涨7.94%,跑赢沪深300指数,日均成交金额237.38亿元,环比略放量。石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器涨幅居前,个股呈普涨态势,福斯特、奥特维、帝科股份、欧晶科技、禾迈股份涨幅居前。2023年光伏主材产量大增,产能过剩问题存在但结构性特点明显。根据中国光伏行业协会统计,得益于市场需求快速扩张和产能的释放,2023年我国光伏产品供应量大幅增长,其中,多晶硅产量143万吨,硅片产量622GW,电池片产量545GW,组件产量500GW,分别同比增长率67%、67.5%、64.9%和69.3%。值得关注的是,多晶硅的生产电耗进一步地降低,大尺寸硅片的市场占有率进一步地增加,N型电池的市场占有率提升至25%以上并主导增量产能,双面组件市占率快速扩大。光伏产品短期价格有所企稳。根据中国有色金属协会披露的数据来看,n型棒状硅整体价格持稳,单晶致密料价格走高,硅片、电池和光伏组件价格基本平稳。节后厂家预判三、四月需求回升,开工率有所上行,但市场回暖仍有待观察,产品价格预计平稳。钙钛矿电池转化效率被刷新,市场化推进尚需时日。大面积全钙钛矿光伏组件取得新突破,其稳态光电转化效率刷新此类组件世界纪录。钙钛矿电池进入大规模商用,仍需要解决大面积的钙钛矿薄膜的制备,提高实际工况下钙钛矿太阳电池的稳定性,降低钙钛矿电池的生产成本以及实现无铅化、低毒性的钙钛矿材料的开发。投资建议:截至2024年2月28日,光伏产业指数PE(TTM)11.06倍,处于历史估值分位数1.95%的位置;PB(LF)估值2.01倍,处于历史19.03%分位。光伏行业股票估值处于历史低位,老产能出清和技术迭代仍在过程中。受整体市场流动性修复和市场回暖等因素影响,光伏行业股票展开反弹。短期反弹行情持续性值得期待,建议关注电池银浆、光伏玻璃、焊带、金刚石线、逆变器以及TOPCon和钙钛矿电池设备厂家。风险提示:国际贸易政策变化风险;全球装机需求不及预期风险;阶段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险。
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