非金属建材周报(24年第8周):地产相关利好政策持续,关注节后需求恢复国信证券2024-03-01.pdf
摘要:核心观点5年期LPR调降,城市房地产融资协调机制加速落地。2024年2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.45%,较上一期保持不变,5年期以上LPR为3.95%,较上一期下降25个基点,5年期以上LPR利率作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价的参考基准,本轮25bp的调整是LPR改革以来的最大下调幅度,有助于一定程度降低购房者成本,稳定房地产市场运行。同日,住建部召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议表示,截至2月20日,全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制,分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行,共涉及5349个项目;已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元,较春节假期前增加113亿元。资金短缺和雨雪天气影响节后开复工,华东华南开复工率增幅领跑。根据百年建筑网调查,截至2月20日(正月十一),工地开复工率13.0%,劳务上工率15.5%,2023年农历同期分别为10.5%和14.7%,同比稍有提升(2/0.8个百分点)。区域看,华东和华南地区作为项目资金倾斜地区,开复工率和劳务上工率农历同比增幅均领跑其他地区,开复工率和劳务上工率分别同比增加6.1/4.8和6.6/2.8个百分点;华中、西南地区受节后雨雪天气影响及资金短缺和项目总量减少影响,开复工率和劳务上工率同比降幅较大,分别为同比降低5.7/6.3和10.3/7.9个百分点。重点板块数据跟踪:1)水泥:淡季叠加降温雨雪天气影响,需求仍处于启动阶段,但因节前价格跌至底部,企业多处于保本或亏损状态,部分地区积极推涨,水泥价格环比小幅上行,本周全国P.O42.5高标水泥平均价为359.3元/吨,环比+0.28%,同比-16.3%,库容比65.4%,环比-0.1pct,同比+0.3pct;2)玻璃:浮法玻璃部分区域价格小涨,但需求一般,出货量不及往年,现货主流均价2066.12元/吨,环比+0.73%,重点省份库存4945万重量箱,环比+5.03%;光伏玻璃持续偏弱运行,价格环比持平,库存继续增加,3.2mm镀膜主流价格25.5元/平米,环比持平,库存天数29.16天,环比+11.52%;3)玻纤:下游开工偏慢,节后延续稳价,国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价2950-3200元/吨,全国均价3079.00元/吨,环比持平,电子纱G75主流报价7000-7600元/吨,电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米。投资建议:5年期LPR大幅调降,叠加城市房地产融资协调机制加速落地,利好政策有望带动房地产市场修复,建材相关行业需求有望改善,此外两会等召开在即,后续积极政策仍可期待。同时,去年以来建材各细分子行业表现进一步分化,龙头整体展现出较强经营韧性,供给出清亦带来格局进一步优化,优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化,未来竞争优势有望持续凸显。年初至今市场回调较多,目前建材板块估值亦处于历史底部,继续关注优质龙头和部分超跌个股投资机会,推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝,关注科顺股份;同时推荐周期建材的海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石;其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。风险提示:政策落地低于预期;成本上涨超预期;供给超预期
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