油气行业2024年2月月报:地缘政治冲突加剧,原油价格持续上行国信证券2024-03-03.pdf
摘要:核心观点2月油价回顾:截至2月28日收盘,WTI原油现货价格为78.54美元/桶,较上月末上涨3.5%;布伦特原油现货价格为83.74美元/桶,较上月末上涨1.0%。2月上旬一方面由于地缘局势升温,巴以冲突停战谈判失败,红海局势持续紧张,俄乌冲突仍然持续;另一方面美国经济数据表现强劲,OPEC月报将2024年全球经济增长预测上调至2.7%,以及EIA上调全球原油需求增长预期,市场情绪较为乐观,国际原油价格大幅上涨。2月中下旬美国EIA原油库存增幅不及预期,但美联储降息预期时间推迟,因此原油价格高位震荡,布伦特原油价格持续在80美元/桶上方。油价观点判断:我们认为原油整体供需偏紧,未来布伦特油价有望维持在80-90美元/桶的较高区间。根据OPEC、IEA、EIA最新月报显示,2024年原油需求分别为104.40、102.42、103.00百万桶/天(上次预测分别为104.36、102.47、102.94百万桶/天),分别较2023年增加224、120、142万桶/天(上次预测分别增长225、124、139万桶/天)。供给端OPEC+继续加大减产力度,沙特阿拉伯和俄罗斯将减产延长至2024年一季度,并有望进一步延长减产时间;俄罗斯原油将继续受制裁影响,实际产量变化趋势存在不确定性;美国战略石油储备进入补充阶段,且页岩油资本开支不足,增产有限,供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复,逐渐进入季节性需求旺季,我们认为石油需求温和复苏,整体供需相对偏紧,油价有望继续维持较高区间。相关标的:我们预计2024年国际油价仍将维持中高区间,上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整,天然气价格上下游联动开启,重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【广汇能源】。风险提示:原材料价格波动;产品价格波动;下游需求不及预期等。
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