摘要：行情回顾：2024年1月至今面板(申万)指数下跌7.85%，分别跑输上证指数、深证成指、沪深300指数7.92、3.04、8.50pct；其中京东方A、TCL科技分别上涨0.77%、2.33%，深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别下跌15.87%、0.74%、19.88%。估值方面，截至2月26日A股面板行业总市值5136.06亿元，整体PB（LF）为1.32x，处于近五年的26.3%分位。业绩回顾：根据Omdia数据，12月全球大尺寸LCD面板月度营收56.77亿美元，环比增长11.82%，同比增长17.12%，其中京东方、TCL华星、惠科、友达、群创大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长19.18%、79.27%、16.49%、23.26%、16.48%。3Q23中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升10.26pct、环比提升3.26pct至15.68%，净利率同比提升4.41pct、环比提升0.88pct至1.60%。价格：2月各尺寸TV面板价格上涨，预计3月各尺寸LCD TV面板价格继续上涨电视：2024年2月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为35、60、103、126、171美元/片，环比增长2.9%、1.7%、1.0%、1.6%、1.2%；Omdia预计3月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为37、62、105、128、173美元/片，环比增长5.7%、3.3%、1.9%、1.6%、1.2%。据TrendForce，2月是电视面板需求淡季，行业平均稼动率降至60%以下。供应链层面，观察到电视面板库存不高，控产策略刺激电视面板需求回温，提前拉动部分需求，电视面板有望开启新一轮上涨周期。笔记本：2024年2月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格17.1、26.2、43.0美元，环比变动-0.6%、0.0%、0.0%；Omdia预计3月10.1、14、23.8英寸LCD IT面板价格环比持平。供给&需求：12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2.21%，其中Monitor、NoteBook出货面积同比增长，TV、Tablet出货面积同比下降供给方面，我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.48%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比增长0.72%、0.35%、0.26%、0.62%；预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长2.09%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比增长0.62%、0.61%、0.61%、0.00%。需求方面，2023年12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2.21%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下降4.48%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长12.48%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长5.66%，全球平板电脑面板出货面积同比下降8.07%。我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A、TCL科技等我们看好京东方A、TCL科技等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。同时，随着LCD景气度逐步筑底回暖，三利谱等上游原材料厂商有望实现业绩逐步回升。此外，我们继续推荐受益于智能交互平板需求回暖的康冠科技、视源股份。风险提示显示器件需求不及预期的风险；显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830