AI算力“卖水人”系列专题(1):2024年互联网AI资本开支持续提升国海证券2024-02-19.pdf
摘要:核心逻辑:北美互联网巨头上调2024年AI资本开支指引,验证大模型竞赛对AI算力的需求提升。我们预计随着大模型的迭代,以及AI应用用户规模的增长,AI算力市场将打开更大的市场空间。投资要点:起源:互联网资本开支投向软硬件、云计算等,算力是主要组成互联网资本开支主要指在互联网企业的ICT相关支出,根据Gartner,2024年全球IT支出预计达5.1万亿美元,同比+8%,其中算力是开支的主要组成。大模型的竞赛将驱动互联网资本开支持续增长,根据Dell’OroGroup,预期2027年,AI基础设施支出将推动数据中心资本支出超5000亿美元,全球超过20%的服务器部署可能会是加速类型。转折:ChatGPT等大模型发布提升算力需求,加大互联网资本开支1)海外:①微软:OpenAI(微软)发布预训练大模型GPT-4V及GPTs,微软预期FY2024Q3资本支出实现实质性增长;②谷歌:发布对话式AI服务Bard以及多模态大模型Gemini,谷歌预计2024年资本支出逐渐提升;③Meta:推出开源大语言模型LLaMA2,Meta2024年资本支出指引调整上限至300-370亿美元。2)国内:截至2024年1月,国内已经有42款大模型通过备案审批。百度文心大模型4.0全面升级,参数规模预计超万亿;阿里通义千问2.0发布,参数达千亿级;字节跳动“Coze扣子”AI Bot开发平台上线。2023Q3,BAT均表示将持续加大人工智能投入,并表示不仅陆续将AI大模型赋能主营业务,还表示将持续加大人工智能模型的投入。展望:大模型迭代与应用创新将提升算力需求、提升互联网资本开支1)训练:“大模型+大数据”成为预训练模型“新范式”,根据SemiAnalysis,GPT-4共包含1.8万亿参数,AI算力将从单机走向集群时代。我们认为,随着多模态模型的持续发展,模型训练所消耗的算力有望继续提升。2)推理:1月11日,OpenAI宣布已构建300万GPTs。Meta、微软、谷歌等具备海量用户基础,大模型应用潜在渗透空间高。国内市场,科大讯飞表示,截至1月9日,星火小助手创建数已突破51000款。IDC预计,到2027年,用于推理的工作负载将达到72.6%。3)互联网AI资本开支有望继续提升。根据Counterpoint,预计2023年全球多数云服务商的AI开支占总资本支出的比例仅在3-7%区间内。行业评级及投资策略:AI算力有望持续增长,GPU、AI服务器、服务器散热、光模块、数据中心等环节有望持续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。相关公司:1)服务器整机:工业富联、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术、神州数码、烽火通信、中国长城、高新发展、纬创、广达、英业达。2)服务器组件:①AI芯片:海光信息、寒武纪、龙芯中科、英伟达、AMD;②散热:飞荣达、中航光电、曙光数创、英维克、奇鋐科技、双鸿、建准电机;③主板:沪电股份、深南电路、胜宏科技、技嘉、华擎。3)光模块:中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技。4)数据中心:奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字。风险提示:宏观经济影响下游需求、信创政策不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期等。各公司并不具备完全可比性,对标的相关资料和数据仅供参考。
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