摘要：主要观点行情回顾：期间（2024.02.05-2024.02.16，下同），A股SW纺织服装行业指数上涨0.66%，轻工制造行业上涨1.19%，而沪深300上涨5.83%，上证指数上涨4.97%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第29位和第25位。1）纺织服装：24年网络零售额开门红，A股多家纺服上市公司业绩预喜。商务部数据显示，2024年1月18日至2月6日年货节期间，网络零售额接近8000亿元，比2023年农历同期增长8.9%，实现2024年网络消费“开门红”。中国商业联合会数据显示，2024年2月中国零售业景气指数为51.2%，较上月上升0.3个百分点。中国纺联流通分会景气数据显示，2024年1月，全国纺织服装专业市场管理者景气指数上升，商户景气指数上升。2024年1月，全国纺织服装专业市场管理者景气指数53.39，较上月上升3.23个百分点；专业市场商户景气指数50.93，较上月上升0.13个百分点。从数据分析来看总结以下几点：①市场经营业绩明显回升、②市场运行情况稳定向好、③商户经营业绩上升、④商户成本、库存压力仍然较大、⑤电商销售情况良好。“国货潮品”登上年货市场C位，凝聚传统文化元素与现代生活消费。数据显示，年货节期间，抖音里带“#国潮”、“#新中式穿搭”话题的短视频播放量超过5亿。在大量优质国风短视频和直播间内容的推介下，新中式服装在抖音电商走红，同比增幅高达2145%。在“抖in年货必买趋势金榜”上，国货的占比达到了七成，波司登在抖音商城的GMV环比增长达616%（2024.01.13-01.28），其龙年限定款服饰成品牌热款。近期，A股纺织服装上市公司相继发布2023年业绩数据。东方财富Choice数据显示，截至1月29日，多家纺服公司发布2023年业绩预告。通过业绩预告可以看到，纺织服装市场需求正在逐渐增加，消费者对纺织服装行业的消费信心回升。业绩预增的企业可能在产品设计、品牌营销、渠道拓展等方面取得了较好的成绩，能够满足消费者的需求，提升了市场份额。预增的纺织服装上市公司包括报喜鸟、太平鸟、红豆股份、锦泓集团、众望布艺、七匹狼、森马服饰和乔治白等。除乔治白外，其他7家公司预计归母净利润增幅均超过50%（含）。其中，锦泓集团公司预计2023年实现归母净利润约2.85亿元至3.08亿元，同比增加约299%到330%。此外，纺织服装市场的逐步回暖也带动了红蜻蜓、九牧王等2家企业加快业绩修复，实现扭亏为盈。加拿大鹅公布了截至2023年12月31日的2024财年第三季度财务报告。财报显示，在截至2023年12月31日的第三财季内，加拿大鹅全球收入增长6%至逾6亿加元，其中中国市场表现强劲，推动亚太地区收入大涨62%，较上一季度的13%增幅进一步提升。财报显示，加拿大鹅在中国市场的全渠道销售额均实现增长，店铺客流量与2022年同期相比实现翻倍。在12月的寒冷天气推动下，派克大衣品类实现显著增长，“双11”销售额创下历史新高。加拿大鹅于2018年年底进入中国市场，至今已开设了20家线下门店，远远超过加拿大本土市场和美国地区的门店数量，2023年还在北京开设了全球最大的旗舰店。对于加拿大鹅这类高端羽绒产品，因为兼具社交属性和功能属性，过去几年一直被中国消费者所追捧。中国服装协会数据显示，2022年中国羽绒服市场规模达1692亿元左右。中研普华产业院研究数据显示，预计到2028年中国羽绒服装整体市场有望突破3300亿元规模。作为世界上最大的羽绒服消费国，我国羽绒服销量长期坚挺。2）轻工制造：23年品质生活品类良好增长，商务部确定24年为“消费促进年”。商务部确定2024年为“消费促进年”。在2月6日国新办举行的保障春节市场供应、促进节日消费新闻发布会上，商务部副部长盛秋平对消费促进工作进行介绍。指导各地组织开展各具特色的消费促进活动，优化消费供给、创新消费场景，充分满足居民多样化消费需求。稳定和扩大传统消费，汽车、家电、家居是传统消费的重点。扩大家居消费，商务部将聚焦绿色、智能、适老等重点方向，落实好促进家居消费的政策措施，发展智能家居，鼓励旧房装修和局部改造2023年品质生活的品类良好增长（例如干衣机、洗碗机等），其中智能坐便器的增速虽有放缓，但仍有两位数增长。奥维云网（AVC）线上推总数据显示，2023年智能坐便器零售额为68.4亿元，同比增长10.0%；零售量为308万台，同比增长19.7%。其中，2023年智能一体机、智能马桶盖的销额占比分别为85%、15%，销量占比分别为75%、25%。2023年，智能一体机、智能马桶盖的均价分别为2505元、1383元（vs2018年4060元/2052元）。从产品端来看，功能迭代非常快，且具备广度大、纵深长的特征。广度上，绿色、健康、智能、舒适不断延展；纵深上，清洗水位档位更加丰富、抗菌模式多样、过滤器不断升级。当前智能坐便器仍处于持续放量阶段。2023年智能一体机市场中抖音电商销额占比为20%，比上增长了8个百分点。与主流电商相比，抖音电商的智能一体机均价明显更低。此外，2023年平台电商中智能一体机的均价有明显下探，这背后主要是由于一些主销产品在2000元左右的品牌进入了行业头部。抖音电商中智能一体机均价的上涨主要是传统头部卫浴品牌加大了对其的布局导致。无论是智能一体机还是智能马桶盖，价格分布上均以中腰部产品为主，根据奥维云网数据，2023年低端价位段有明显增长。志邦家居（603801.SH）：近日，志邦品牌专卖店在印度尼西亚、科威特两国相继开业，高端生活方式落地海外，标志着品牌“出海”进程取得又一里程碑。印尼店位于泗水市中心繁华的主干道Jl.Mayjen HR.Muhammad，周边聚集各类高端家居卖场，高端酒店和购物商场；科威特店位于城区LOT90Mall，Plot29Street28，Shuwaikh，Kuwait，周边建材家居销售门店集聚，是当地家居建材市场的不二之选。3）跨境电商：阿里速卖通24财年Q3订单增长60%，华凯易佰拟建设华南总部。2月7日，阿里巴巴发布2024财年Q3业绩，速卖通订单增长60%，表现亮眼。财报显示：本季度，阿里国际数字商业集团收入同比增长44%至285.16亿元，整体订单同比增长24%，其中速卖通AliExpress订单强劲增长60%，主要由跨境业务Choice带动。阿里国际数字商业集团CEO蒋凡表示，未来将是阿里国际数字商业集团大规模的投入期，要优先做大增长规模。相比此前模式，在Choice模式下，用户体验和留存都有明显上升。2月12日晚间，Wish官方发布通告，母公司ContextLogic Inc.刚刚宣布计划将Wish电子商务平台出售给Qoo10。据雨果跨境了解，Qoo10是一个电子商务平台，其总部位于新加坡，在亚洲各地有着本地化的在线市场。Wish方面表示，一旦Qoo10完成对Wish的收购，Wish正式成为Qoo10业务系列的一部分，预计这个综合平台将为Wish商家带来许多新的跨境电子商务机会。在此之前，卖家所熟悉的Wish品牌和平台将如常运营。根据一些必要的成交条件，该交易预计将于2024年第二季度完成。华凯易佰（300592.SZ）：华凯易佰拟建设华南总部，总投资额15亿。华凯易佰发布一则关于对外投资拟设立全资子公司及购买土地使用权的公告。公告称，华凯易佰拟计划在中山市投资设立全资子公司并购买土地使用权建设华凯易佰华南总部。华凯易佰已于2024年2月4日与中山火炬开发区临海工业园开发有限公司签署《中山翠亨新区项目投资协议》，投资项目拟选址用地位于中山市翠亨新区南朗街道翠亨村平顶片区，计划项目总投资额为15亿元。投资建议建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、伟星股份、华利集团、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；纺织服装（港股）：安踏、李宁、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、顾家家居、慕思股份、公牛集团、太阳纸业、浙江自然等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。风险提示原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。

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