1月全球经济观察:全球主要资本市场“国家队”行为与效果梳理华福证券2024-02-04.pdf
摘要:投资要点:平准基金是指政府通过特定的机构(证监会、财政部、央行、交易所等)以法定的方式建立的基金,因此也被称为“国家队”。其通过对资本市场的逆向操作,购买股票、债券和其他金融资产,以平抑市场非理性波动。我们通过对全球主要资本市场“国家队”行为与效果进行梳理,发现平准基金介入后对市场提振作用明显。平准基金通常是在股票市场发生剧烈波动的背景下,政府为了防止股市崩盘而设立,但香港的外汇基金并非临时成立,在1998年金融保卫战中对提振市场信心,维护市场稳定发挥重要作用。美国财政部通过CPP、TIP等计划直接入市,向系统性金融机构提供资本支持,从而减缓了市场进一步崩溃的风险。日本政府有多次出手救市经验,央行将扩表购入ETF作为常规化货币宽松工具之一。总体来看,平准基金对市场提振作用明显,在面临金融危机时,国家或地区政府大多将平准基金注入银行、电力、地产等经济命脉产业以提振市场信心并防止系统性风险继续弥散。平准基金通常不以盈利为目的,但从中国香港和美国这些国家和地区的经验来看,救市成功后,在较为完善的配套退出机制下,平准基金最终能获利。1月全球主要大类资产涨跌互现。全球主要权益市场涨跌不一;主要长端利率多为走强;美元较人民币升值,美元指数上升;大宗商品涨跌不一。美国12月通胀有所反弹,就业市场平衡趋势未变。欧洲制造业PMI高于前值。1月欧元区制造业PMI值为46.6,高于前值44.4,服务业PMI为48.4,略低于前值48.8。欧洲央行行长拉加德表示,管委会中的每一位成员都认同下一步行动是降息。1月美债十年期隐含通胀预期上升至2.26%,而10年期中美利差倒挂幅度为1.5644%。风险提示:历史经验仅供参考。
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