稀土产业链月度追踪：12月稀土矿进口继续增加，展望24年阶段性过剩压力仍存华福证券 2024-02-01（21页）附下载_行业研究_报告

稀土产业链月度追踪：12月稀土矿进口继续增加，展望24年阶段性过剩压力仍存华福证券 2024-02-01（21页）附下载

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发布机构：华福证券发布时间：2024-02-01大小：1.1 MB页数：共21页上传日期：2024-02-02语言：中文简体

稀土产业链月度追踪：12月稀土矿进口继续增加，展望24年阶段性过剩压力仍存华福证券2024-02-01.pdf

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摘要：投资要点：进口稀土矿：23年缅甸矿进口大幅增加。1）缅甸矿：12月缅甸矿进口量为0.47万吨REO，环比+27%，同比+22%，由于稀土矿开采辅料进口受阻，已开采的稀土矿陆续运回国内致进口量增加。2023年累计进口缅甸矿4.6万吨REO，同比+3.3万吨REO/+237%，因中缅进出口恢复缅甸稀土进口大幅增加。2）美国矿：12月进口美国矿0.3万吨REO，环比+24%，同比+21%。2023年累计进口美国矿3.6万吨REO，同比-0.58/-14%，主因系MP已开始自己进行稀土冶炼，自用矿量增加。氧化物：稀土矿原料充足，氧化物产量提高。1）镨钕氧化物：12月产量7975吨，环比-1%，同比+35%。2023年累计产量8.2万吨，同比+1.4万吨/+20%，产量虽有较大提升但氧化物不外流致现货较紧张。2）氧化镝：12月产量291吨，环比-7%，同比+85%。2023年累计产量2943吨，同比+804吨/+38%。3）氧化铽：12月产量50吨，环比-9%，同比+80%。2023年累计产量526吨，同比+138吨/+36%。金属：倒挂压力持续，金属产量仅微增。1）镨钕金属：12月产量6252吨，环比+1%，同比+24%。2023年累计产量6.4万吨，同比0.2万吨/+3%，因价格持续倒挂且氧化物现货紧张，金属产量仅微增。2）镝铁：12月产量143吨，环比-1%，同比+8%。2023年累计产量1726吨，同比几乎持平。3）金属铽：12月产量30吨，环比-3%，同比+25%。2023年累计产量328吨，同比-21吨/-6%磁材：钕铁硼产量逐渐恢复，出口略减。12月钕铁硼毛坯产量2.6万吨，环比-2%，同比+36%；2023年全年产量25万吨，同比+2.3万吨/+10%。四种磁材出口合计6733吨，环比+12%，同比+7%；2023年全年出口量8万吨，同比-0.2万吨/-2%。供需平衡：23年镨钕和镝过剩，铽保持紧平衡。1）轻稀土：12月镨钕供需平衡为过剩476吨，过剩情况略减缓，2023年全年过剩0.56万吨，主因系指标和进口矿增加较多。2）重稀土：12月铽过剩5吨，23年过剩2吨，供需保持紧平衡。镝12月过剩130吨，23年累计过剩992吨。价格：截至2023年12月31日，根据稀土协会，氧化镨钕价格为44.3万元/吨，环比上月底-10%，较年初-37.6%；氧化镝价格为250.0万元/吨，环比上月底-7.1%，较年初+0.4%；氧化铽价格为742.5万元/吨，环比上月底-6.5%，较年初-46.5%万元/吨。2024年1月北方稀土镨钕氧化物挂牌价45.33万元/吨，较12月下调4.01万元/吨；镨钕金属挂牌价56.0万元/吨，较12月下调4.8万元/吨。投资建议：2023年因缅甸矿进口和稀土指标增加较多，叠加下游需求仍然偏弱，镨钕和镝过剩较多，铽保持紧平衡。短期，正值需求淡季，第三批指标下发和进口矿再次增多致供给增加，底部支撑不足，稀土价格或将进一步承压；中长期，预计24-25年市场仍处于供大于求局面，但考虑到缅甸矿进口将减少以及海外产能建设仍偏慢，稀土价格有望企稳，建议关注中国稀土和金力永磁。风险提示：下游需求不及预期；海外冶炼分离产能建设超预期；可替代稀土材料技术发展超预期；环保问题影响超预期。

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