摘要：投资要点本周医药生物下跌2.73%，跑输沪深300指数4.69pct，医药生物整体板块自周三止跌反弹，和沪深300指数保持相应走势，但周五医药生物向上走势较沪深300明显减弱，主要系医疗研发外包板块当日下跌7.79%，但其他板块仍保持向上趋势。医药板块在2024年疫情影响出清后，业绩稳中向好，一季度重点关注出海及刚需属性的器械设备及低值耗材、综合医疗服务、零售药店等板块。本周医疗设备板块下跌0.45%，主要系院内设备采购仍受反腐一定影响，市场对Q1业绩信心略不足。随着反腐推进，我们认为院内招标趋向正常化，影响式微，持续性有限。近期安徽省出台大型设备集中采购文件，我们认为对头部国产厂家形成利好，有利于行业集中度提升。院内采购需求刚性类型设备受反腐影响较小，如血透设备，建议关注山外山。专科设备领域设备采购流程逐步复苏，国产替代进度有望相对2023年进一步加速本周医疗耗材板块下跌2.45%。高值耗材板块2023Q1受到疫情影响低基数，Q2手术量逐步恢复，Q3受到政策影响手术量下降。2024年将逐步延续2023年政策后医生手术积极性回升的趋势，我们看好产品竞争格局良好，优势明显的标的。低值耗材板块2023年受到海外去库存和国内政策影响，2023年整体表现偏弱。部分企业去库存已到尾声，有望迎来订单恢复以及有涨价预期。本周IVD板块下跌1.82%，主要系2023年板块个股业绩普遍受到2022年高基数影响，我们认为随着高基数消化出清，板块有望迎来业绩和估值双修复。呼吸道检测领域受益于临床认知提升和方法学进步，目前渗透率不足10%，未来成长空间大，抗原检测和分子核酸检测是目前主流检测方式。本周血液制品板块上涨0.06%，主要受益于国央企市值考核政策我们认为板块性调整接近尾声，部分个股2023年业绩有望超预期，带来板块业绩催化行情。目前，血制品板块仍处于供需两旺大级别行情中，院外仍有提价空间。当前国内血制品行业分散度仍较大，未来行业集中度有望进一步提升，建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司。本周线下药店板块下跌4.03%，跌幅较上周扩大2.87pct，下跌预计主要系资金面影响，经营面保持稳健运营。药店板块2023Q1高基数，后续去库存等原因导致业绩基数偏低，2024年利空因素逐步出清，统筹落地处方外流有望带来客流客单提升，业绩逐季向好趋势明显，我们看好老店占比提升带来利润增速提升的标的。本周医院板块下跌2.46%，跌幅较上周缩窄1.74pct，跌幅较医药生物整体板块低0.27pct。我们认为，目前下跌主要受资金面影响较大，医院板块整体经营正常。医院板块2023Q1由于新冠诊疗影响专科就诊，整体业绩基数偏低，2024Q1皆处于正常化经营，有望实现较好增长。展望2024年，人工晶体集采/种植牙集采落地/辅助生殖部分项目逐步纳入医保等积极政策皆有利业务加速发展，且中长期来看，老龄化加速下基本医疗需求稳健，我们认为医疗服务标的的业绩增长韧性后续将加大显现。本周中药板块上涨0.13%，涨跌幅在子板块中排名第2，周三起每日涨幅保持1%-3%；从个股来看，标的股价上涨原因主要为业绩催化和属于国央企相关标的。2023年医保目录对中成药医保限制明显放宽，且国谈药品降价幅度温和；中药OTC在疫情、流感催生的诊疗需求下，相关产品加速放量，口碑近年明显提升，也能带动产品群发展从估值来看，中药板块2024年PEG为0.87，处于较低水平，我们看好院内拥有充足循证医学证据、国谈药品的标的，以及中药OTC中销售、管理持续改善的标的。行业事件2024年1月24日，国家药监局组织起草了《关于优化已在境内上市的境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请相关事宜的公告（征求意见稿）》并公开征求意见。政策大幅简化了境外药品国内生产的注册流程和时间成本，在对海外大型MNC药企形成较强的生产线转移吸引力的同时，也将进一步夯实我国核心药品供给水平，通过提升药品可及性最终有望引导药品价格的合理性演化；更重要的是，该政策有望成为我国创新药、CXO及原料药行业持续发展的强大驱动力。风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

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