摘要：投资要点：市场表现：本周（01/22-01/26）申万光伏设备板块下跌3.51%，跑输沪深300指数5.47个百分点，申万风电设备板块下跌1.75%，跑输沪深300指数3.71个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为通灵股份、中信博、航天机电，跌幅前三个股为清源股份、石英股份、固德威。本周风电板块涨幅前三个股为时代新材、中材科技、三一重能，跌幅前三个股为双一科技、吉鑫科技、金雷股份。光伏板块上游酝酿挺价，下游装机待春节后拉动1）硅料：价格维稳。本周n型硅料价格继续小幅上涨，p型硅料价格基本稳定。近期，n型硅料供应量趋于稳定，仍不及下游需求增长，故出现了一定幅度的价格上涨。从成本端看，虽然近期工业硅价格持续下降，一定程度上缓解了硅料企业的成本压力，但目前二线厂家售价已经逼近全成本，利润空间极其有限。推测硅料价格在春节前能保持稳中求涨的态势，节后的价格情况则需关注下游企业补库及开工情况。2）硅片：价格维稳。供应方面，春节期间绝大多数硅片企业维持生产，目前只有一家有计划调休，2月较常规月份少1-2天，因此预计2月硅片产量约在55GW左右，环比下降约6%。本周有一家专业化硅片企业降低开工负荷，其余企业基本维持不变。根据供需两端的情况，预计2月硅片整体上行空间不大，短期内由于电池备货刺激需求，但长期来看，库存压力推动硅片企业有随时减产的风险。3）电池片：价格维稳。近期由于生产PERC电池厂家锐减，针对高效率PERC电池片出现小部分的紧张趋势，观察头部企业由于生产的PERC电池效率档位优异，并无太多厂商能够供应，因而持续出现挺价的现象。但电池企业仍面临亏损，短期而言底部的价格仍将持续，并预期老旧产线将会持续退坡，N型新项目落地也将面临格外挑战。4）组件：价格维稳。国内春节假期将至，组件排产部分延长放假时程，中上游酝酿涨价，与下游氛围不同，涨价氛围尚未向下影响至组件，组件价格仍维持低迷氛围。海外组件价格暂时稳定。建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。风电板块2023年新增风电装机容量75.9GW，持续关注国内外海风发展国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据，截至2023年12月底，全国累计风电装机容量约为44134万千瓦，同比增长20.7%。据此计算，2023年全国风电新增装机容量75.90GW，12月单月新增风电装机容量34.51GW，同比高增128.39%。结合近两年招标规模高企，风电新增装机容量有望在2024~2025年维持高速增长，行业整体维持高景气发展。本周，广东省发改委公布2024年重大项目名单，合计包含33GW风电项目，其中7.3GW正式项目、25GW储备项目。7.3GW正式项目中，已有2.5GW项目开启勘察等前期工作，关注春节后各项目开工进程。目前，全国已有浙江4GW、河北1.6GW、山东3.36GW、广东7GW，合计15.96GW海风确认于“十四五”期间并网，国内海风装机规模高增确定性持续走强。国内方面，福建平潭A区海上风电场项目开启施工图阶段地质勘测，预计于2024年5月中旬完成，该项目此前已完成风电机组招标工作；浙江玉环1号海上风电场项目公示塔筒中标公司，上述两项目预计年内有望开工建设，关注后续施工进程。海外方面，东方电缆拟认购英国XlinksFirst公司股权，该公司涉及摩洛哥通过高压直流海底电缆向英国输送新能源电力项目的开发、建设及运营；远景能源与印度可再生能源开发商Greenko集团旗下全资子公司AMGreen签订备忘录，预计将在未来3年内每年至少采购2GW风机订单，国内企业持续布局海外市场，关注国内风电产品出海机遇。2023年Q4以来，国内外海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确，项目储备量不断增加，看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇，塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。

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