中国电建能源电力新签动能强劲，受益水利投资景气向上国联证券 2024-01-30（3页）附下载_公司研究_报告

中国电建能源电力新签动能强劲，受益水利投资景气向上国联证券 2024-01-30（3页）附下载

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发布机构：国联证券发布时间：2024-01-30大小：353.47 KB页数：共3页上传日期：2024-01-31语言：中文简体

中国电建能源电力新签动能强劲，受益水利投资景气向上国联证券2024-01-30.pdf

摘要：中国电建(601669)事件：公司发布23年主要经营数据公告，23年公司新签合同额11,428亿元，yoy+13%，单12月新签1,698亿元，yoy+123%。23年全年新签维持较快增长强度，12月单月新签大幅提速。能源电力新签动能强劲，水资源与环境/基建承压分业务，23年新签能源电力/水资源与环境/基础设施分别为6,168/1,548/3,360亿，分别yoy+36.2%/-12.4%/-5.8%。12月新签分别yoy+81.4%/369.4%/173.9%。全年能源电力新签快速增长，水资源与环境/基建新签承压。12月单月新签全面提速。分区域，23年境内/境外分别新签9,277/2,152亿，分别yoy+13.6%/11.9%。12月境内/境外新签分别yoy+288.3%/-1.2%。万亿国债聚焦水利领域，24年水利投资有望提速2023/10/25国务院新闻办公室召开国务院政策例行吹风会，决定在23Q4增发国债1万亿，资金投向聚焦水利领域，包括灾后恢复重建、重点骨干防洪治理工程、其他重点防洪工程、城市排水防涝能力提升行动、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设等八大方向。23年全国完成水利建设投资11,996亿元，yoy+10.1%。水利工程投资规模大、建设周期长、公益性强，我们认为万亿国债或破解其投融资堵点，24年水利景气或向上。受益水利工程景气向上，给予“买入”评级我们预计公司23-25年营业收入分别为6,295/7,094/8,067亿元，同比增速分别为10%/13%/14%，归母净利润分别为126/143/164亿，同比增速分别为10%/14%/15%，EPS分别为0.73/0.83/0.95元/股，3年CAGR为12.9%。万亿国债增发落地，水利投资有望提速，公司工程业务成长前景较好。电力运营或持续优化利润结构及商业模式，砂石项目有亮点有预期差。我们给予公司24年目标PE10x，目标价8.33元，给予“买入”评级。风险提示：战略执行弱于预期、电力及基建投资低于预期、减值风险、新能源业务拓展不及预期

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