致欧科技借供应链东风,造跨境家居大品牌,海外线上“宜家”起航东吴证券2024-01-30.pdf
摘要:致欧科技(301376)投资要点致欧科技是家居品类跨境电商龙头,主销欧美发达国家:公司自成立之初就坚持走品牌路线,以品牌模式经营,至2023年已拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大品牌,分别对应家居、家具、宠物品类,其中2022年家具、家居品类收入占比为48%/35%。公司产品主要通过亚马逊等线上渠道销往欧洲、美国、日本等发达国家,2022年这三个地区贡献营收比例为56%/41%/1%。跨境出海是消费品行业发展的大趋势,国内消费品供应链的强大优势不断向外输出:跨境电商近年来保持较高增长,据艾瑞咨询,2022年我国跨境电商出口规模达6.6万亿元,2017-2022年CAGR为24.5%;2022~2025年CAGR有望达16.4%。未来国内消费品品牌凭借供应链优势和电商运营能力优势出海,或成为消费产业发展的大趋势。此外,随海外电商电商渗透率不断提升,跨境电商需求端有望持续成长。致欧科技的核心壁垒在于:①拥有一定的品牌认可度,②自建海外仓和海外物流体系,③较好的供应链管理能力。品牌壁垒:公司拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大品牌,随多年经营积累有一定的品牌口碑。品牌是消费者选购家居产品时的重要考量之一,品牌优势有望带来稳固的销售额优势和产品溢价。同时国内跨境电商行业中,坚持品牌化、精品化运营的公司较少,彰显稀缺性。物流壁垒:截止2023年底,公司在欧美拥有超过30万方的自营海外仓,拥有海外物流体系。对于家居家具品类而言,自有物流体系是重要的竞争优势,一方面相比FBA能大幅降低物流费用,另一方面也让公司具备发展独立站及进驻其他第三方平台的能力。供应链壁垒:公司布局国内家居产业集群区域,充分利用各地产业链配套资源和集群优势,充分发挥我国供应链的性价比优势。家居品类由于体积大、运输和补货周期长,对供应链管理要求较高。公司多年来持续迭代供应链,2023Q1-3净营业周期为55天,在行业内周转速度居前。盈利预测与投资评级:我们预计公司2023~25年归母净利润为4.1/5.1/6.1亿元,同比+63%/+25%/+19%。按2024年25X PE估值给予128亿元目标市值。我们认为跨境电商是未来消费行业的重要发展方向,致欧科技作为家居跨境电商品牌龙头,在品牌、物流、供应链上壁垒突出,具备稀缺性和长期成长的潜力。首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:海外消费需求下降,跨境物流受阻,汇率波动,存货风险等
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
24Q1食品饮料持仓分析:酒类环比加仓,食品分化加剧 东吴证券 2024-04-25(12页) 附下载
投资要点24Q1食品饮料主动基金持仓环比略降,持仓比重低位徘徊。23Q1-24Q1主动型基金食品饮料...
807.47 KB共12页中文简体
2天前020积分
-
海外电子周点评:ASML24Q1新增订单不及预期,台积电下调晶圆代工行业增长预期 东吴证券国际经纪 2024-04-25(3页) 附下载
投资要点ASML24Q1新增订单不及预期,EUV订单需求保持强劲。美国时间4月17日,ASML公布2...
369.21 KB共3页中文简体
2天前020积分
-
浙江鼎力 2023年报&2024年一季报点评:Q1非经短期影响净利润增速,臂式放量+出海带动盈利能力提升 东吴证券 2024-04-25(4页) 附下载
浙江鼎力(603338)事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现归母净利润...
588.11 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
致欧科技 2024年一季报点评:收入+45%表现亮眼,汇兑影响短期利润 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
致欧科技(301376)投资要点业绩简评:2024Q1公司实现收入为18.42亿元,同比+45%;实...
498.98 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
长城汽车 2024年一季报点评:Q1业绩超预期,全球化+智能化加速跃进 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
长城汽车(601633)投资要点业绩概要:公司发布2024Q1季报,一季度整体实现营收428.6亿元...
517.31 KB共3页中文简体
2天前418积分
-
永艺股份 2023年报点评:海外需求逐步改善,自主品牌建设加速 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
永艺股份(603600)投资要点事件:公司发布2023年年报,2023全年实现营收35.4亿元,同比...
544.47 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
亚光科技 2023年年报点评:归母净利润同比增长76.41%,业务增长持续推进 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
亚光科技(300123)事件:公司发布2023年报,2023年实现营收15.89亿元,同比-5.79...
693.72 KB共3页中文简体
2天前018积分
-
亿纬锂能 2024年一季报点评:业绩基本符合预期,储能持续高速增长 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
亿纬锂能(300014)投资要点一季报业绩基本符合市场预期。公司Q1营收93.2亿元,同环比-17%...
509.38 KB共3页中文简体
2天前018积分
-
燕京啤酒 2024一季报点评:扣非业绩超预期,开门红顺利 东吴证券 2024-04-25(4页) 附下载
燕京啤酒(000729)投资要点2024Q1实现开门红,扣非业绩超预期。公司2024Q1实现营收35...
541.82 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
盈康生命 2023年年报业绩点评:收入恢复快速增长,利润业绩扭亏为盈 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
盈康生命(300143)投资要点事件:公司公告,2023年实现营业收入14.71亿元(+27.20%...
308.53 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
新澳股份 2023年报及2024年一季报点评:羊毛+羊绒双轮驱动持续兑现,期待2024年毛价企稳回升 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
新澳股份(603889)投资要点公司公布2023年报及2024年一季报:1)2023年:营收44.3...
497.76 KB共3页中文简体
2天前018积分
-
兔宝宝 2023年年报及2024年一季报点评:全渠道稳步开拓,经营韧性彰显 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
兔宝宝(002043)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司营收90.63亿...
520.01 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
尚太科技 2023年年报及2024年一季报点评:Q1业绩超市场预期,盈利持续优于同行 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
尚太科技(001301)投资要点Q4业绩符合预期,Q1盈利超预期。公司23年营收44亿,同-8%;归...
501.15 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
睿创微纳 2023年年报点评:营收高速增长,特种民用放量,国内外业务双轮驱动 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
睿创微纳(688002)事件:公司发布2023年年度报告。公司实现营业收入35.59亿元,同比增长3...
518.63 KB共3页中文简体
2天前018积分
-
科拓生物 2023年年报&2024年一季报点评:益生菌业务表现亮眼,加速战略转型 东吴证券 2024-04-25(4页) 附下载
科拓生物(300858)投资要点公司发布2023年报和2024年一季报:2023年公司收入2.99亿...
550.56 KB共4页中文简体
2天前018积分
-
科德数控 2023年报&2024年一季报点评:业绩快速增长,定增扩产&研发投入增强核心竞争力 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
科德数控(688305)2023年业绩快速增长,2024Q1利润短期承压:公司2023年实现营收4....
512.88 KB共3页中文简体
2天前218积分
-
开特股份 2023年年报&2024年一季报点评:业绩快速增长,传感器业务打开成长空间 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
开特股份(832978)投资要点受益于新能源车行业快速发展,公司业绩稳健增长公司2023年实现营收6...
508.03 KB共3页中文简体
2天前018积分
-
精测电子 2023年报&2024年一季报点评:业绩短期下滑,看好泛半导体领域加速布局 东吴证券 2024-04-25(6页) 附下载
精测电子(300567)投资要点受下游需求影响,业绩短期承压:2023年公司营收24.3亿元,同比-...
573.11 KB共6页中文简体
2天前018积分
-
劲仔食品 2024年一季报点评:电商拖累收入降速,盈利水平稳健向好 东吴证券 2024-04-25(4页) 附下载
劲仔食品(003000)投资要点事件:公司发布2024年一季报:24Q1公司实现营收5.4亿元,同比...
563.29 KB共4页中文简体
2天前218积分
-
华中数控 2024年一季报点评:业绩短期承压,数控系统业务维持快速增长 东吴证券 2024-04-25(3页) 附下载
华中数控(300161)投资要点受在手订单尚未交付影响,Q1业绩承压,数控系统业务快速增长:2024...
522.85 KB共3页中文简体
2天前218积分