有色金属行业周报:政策提振铜铝价格回升,钴锂节前价格承压华安证券2024-01-28.pdf
摘要:主要观点:本周有色金属跑输沪深300,涨幅为0.71%。同期上证指数涨幅为2.75%,收报于2910.22点;深证成指跌幅为0.28%,收报于8762.33点;沪深300涨幅为1.96%,收报于3333.82点。基本金属基本金属本周期现市场部分分化。期货市场:LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周同比上涨1.78%、3.94%、4.65%、2.61%、5.16%、3.21%。国内期货市场铜、铝、锌、锡、镍周同比上涨1.62%、2.12%、3.56%、1.91%、3.49%,铅周同比下跌0.83%。铜:本周进口铜精矿TC价格持续走跌至42美元/吨。周内铜精矿现货TC仍保持下行趋势,供需平衡结果快速恶化,不仅造成现货市场上铜精矿卖方的报盘和可成交加工费重心持续下行,还导致矿山-贸易商和贸易商-冶炼厂的2024年长单谈判进度尤为缓慢,不仅卖方很难锁定今年的长单交付量,而且长单的结算价也迎来转变,市场上存在部分贸易商-冶炼厂的长单结算尝试由以往的“Benchmark再扣减”的模式转变成“月度Index结算”模式。库存方面,SHEF铜库存约为5.05吨,周同比上升5.82%。铝:供应方面,本周山西地区某氧化铝企业少量产能实现复产,氧化铝市场开工率小幅上涨。但在本周同时有部分氧化铝企业氧化铝焙烧受限,综合导致氧化铝市场供应增量有限。本周电解铝行业并未有增减产行为,行业开工持稳。截至目前,电解铝行业开工产能4207.80万吨,较上周持稳。库存方面,本周LME铝库存有所下降,目前LME铝库存在54.63万吨,较上周减少1.62%。电解铝社会库存继续减少,其中华东地区库存减少最多,其次是华南地区,巩义地区社会库存较上周相比基本不变。需求方面,即使个别企业前期环境管控原因减产,本周逐步恢复正常生产,但春节将至,下游加工企业开始减产、停产以迎接假期到来,导致下游加工企业开工下滑,对电解铝理论需求减少。建议关注:紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。新能源金属本周新能源金属价格有所分化。钴:本周钴价保持稳定。本周,长江现货钴价为22.10万元/吨,周同比稳定。氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.17万元/吨、12.95万元/吨,周同比稳定。春节前夕,受终端形势影响,数码需求尚未出现明显利好信号,下游企业采买积极性不高,当前电芯厂负荷维持低位,终端厂家库存逐渐减少,下游三元材料厂近期在补库存,以供生产,对原料需求有所增加。锂:本周锂盐价格持续下行。本周,碳酸锂和氢氧化锂价格分别为8.86万元/吨和27.5万元/吨,碳酸锂周同比上涨0.11%,氢氧化锂周同比下跌12.42%。本周国内碳酸锂产量较上周略有减量。国内,外采矿厂家大多停工,自有矿厂家大多在产,青海地区受天气影响略有减量,周度产量环比下行。锂盐厂多供长协为主,散单出单较少,市场成交多为贸易企业。国外智利SQM公司已经恢复了生产;澳大利亚,除了Core公司暂停了采矿活动只保留选矿业务外,其他采矿和冶炼企业目前没有减产或停产的消息。非洲的尼日利亚小型矿山基本上已经停止了采矿活动,但在津巴布韦,由中资经营的矿山则正常生产和运营。一季度作为传统需求淡季,电池和正极材料的需求量有所下滑,正极厂开工率较低,部分电芯厂提前放假,下游补库较为谨慎。磷酸铁锂的产能扩张太快,进一步加剧了市场供应过剩的问题。建议关注:钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业;拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业;盐湖锂相关标的:盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源;锂云母相关标的:永兴材料、江特电机;锂辉石相关标的:川能动力。贵金属本周贵金属价格普遍下行。黄金:截至本周五,COMEX黄金价格为2018.2美元/盎司,周同比下跌0.67%;伦敦现货黄金2018.5美元/盎司,周同比下跌0.50%。白银:COMEX白银价格为22.91美元/盎司,周同比下跌0.68%;伦敦现货白银价格为22.92美元/盎司,周同比上涨0.50%。美联储官员在近期的表态中态度谨慎,认为现在讨论宽松为时尚早。当前美国经济保持强韧使得此前乐观的市场预期不断修正,也可能促使美联储仍需保持限制性货币政策一段时间。重磅数据落地之前,市场交投情绪相对谨慎,避险买盘支撑下黄金下行势头得到一定缓冲,白银受工业和投机属性影响波动大于黄金。建议关注:赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。风险提示需求不及预期;地缘政治风险;全球央行加息及货币政策持续收紧。
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