中国房地产行业展望,2024年1月中诚信国际2024-01-26.pdf
摘要:2023年房地产销售规模小幅收缩、土地投资及新开工探底、行业信用风险出清接近尾声,以央国企为主的竞争格局进一步显现;预计2024年房地产销售下行压力仍存,行业格局及区域分化加剧,但在利好政策的提振下,行业或将加速进入筑底回稳期.中国房地产行业的展望维持负面改善,中诚信国际认为,房地产行业未来12-18个月总体信用质量较上一年有所改善,但尚未达到稳定的水摘要2023年房地产行业继续呈下行态势,各项政策呵护下房地产市场出现一定积极变化,但受人口红利消减、资产和收入预期走弱以及城镇化进程放缓等因素干抚行业修复进程,行业整体下行态势尚未完全逆转,高能级城市及改善性住房为市场主要支撑;预计2024年房地产销售规模仍有下行压力,且城市间分化加剧,但预计政策面有望持续宽松,行业加速筑底回稳,同时“三大工程”继续发力构筑双轨制新格局。在销售规模下降及非核心城市资产价格信心不足等不利因素影响下,房企采取更为谨慎的开发及投资策略,2023年行业开发规模与土地投资探底,国有背景开发商仍为土地市场主要参与者;预计2024年投资端仍将低迷,区域分化更为明显。2023年以来融资环境有所好转,各项政策助力房企陆续恢复再融资,房地产提振政策对重塑市场信心起到积极作用,行业融资环境得到改善:预计2024年房企金融资源将企稳回升,融资环境将进一步改善,但企业自身造血能力的恢复仍是可持续发展的本质。2023年以来样本房企的各项财务指标表现仍呈持续下探趋势,销售业绩下滑,利润空间收窄,财务杠杆进一步攀升。考虑到房企收入确认具有满后性,我们预计短期内房企的资产负债表仍将承压,盈利表现预计持续在低位排何,虽然部分出险房企债务重组取得进展,但在销售端没有明显改善前,其财务报表表现仍难有起色。
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