2023年快递行业点评:2023年快递量破1300亿件,旺季结束价格回落东莞证券2024-01-25.pdf
摘要:事件:邮政局发布2023年快递发展报告与邮政行业运行情况。点评:实物商品网上消费保持增长。2023年12月社零消费总额为43550.2亿元,同比增长7.4%。11月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达27.6%,环比提高0.1个百分点,网购需求持续增长。快递件量快速增长,价格持续承压。据国家邮政局统计,2023年快递业务量累计完成1320.7亿件,同比增长19.4%,其中12月快递业务完成量为132.6亿件,同比增长27.9%;1至12月行业快递业务收入累计完成12074.0亿元,同比增长14.3%,其中12月快递业务收入完成1188.8亿元,同比增长19.2%。12月快递件量增速小幅回落,但仍保持较快增长。12月行业平均单票收入为8.97元,环比11月减少0.13元,同比下降6.75%。重点区域快递价格走势分化,其中,金华(义乌)市快递平均价格为2.62元,环比下降0.06元;广州快递价格约8.17元,环比增加0.14元。韵达、圆通市场份额提升。从上市企业数据来看,2023年12月,顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为11.30亿件、19.50亿件、17.09亿件、21.42亿件,同比分别增长-2.25%、30.26%、47.20%、34.46%。电商快递龙头件量延续涨势,顺丰剔除丰网件量同比增长7.31%。快递企业票均收入分别为16.00元、2.24元、2.18元、2.42元,旺季结束后电商快递快递单价有所回落,顺丰不含丰网单价下降6.81%。市占率方面,2023年,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.0,环比1-11月持平,顺丰、申通市场份额小幅下滑,韵达、圆通市场份额有所提升。投资策略:2023年以来我国网购渗透率维持高位,线上消费的习惯已经形成,实物商品网上零售额增长带动电商快递件量持续增长,但此前快递企业大笔资本开支投入下仍有充足产能,旺季结束后快递价格再次承压。快递需求持续增长趋势不改,电商快递龙头勤修内功维持价格竞争力,短期内或难有龙头掉队发生。2023年快递股估值持续回调至极低位,对于行业竞争前景的悲观预期已被充分计价,考虑到当前快递龙头强劲的盈利能力,短期内不存在行业出清的担忧,快递行业或被低估,可适当关注被低估的、具有长期增长潜力的快递龙头,并关注龙头出海情况。建议关注对上游依赖度较低、拥有较强议价能力的顺丰控股(002352),一号工程、客户管家等工作成果显现、量价持续提升的圆通速递(600233)。风险提示:(1)行业竞争加剧。(2)行业政策变化。(3)上游电商平台低价竞争或限制快递企业提价能力。(4)宏观经济波动可能对居民消费意愿产生影响,从而降低网购快递需求等。(5)出海进度缓慢等风险。
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