计算机行业快报:新思科技收购Ansys,EDA龙头再进一步华金证券2024-01-23.pdf
摘要:投资要点事件:1月16日,新思科技(Synopsys)和Ansys宣布双方已达成最终协议,根据该协议,新思科技将收购Ansys。根据协议条款,Ansys股东每股Ansys股票将获得197.00美元现金和0.3450股新思科技普通股,按照新思科技2023年12月21日普通股收盘价计算,收购总价值约350亿美元,折合人民币约2516.82亿元。该交易预计将于2025年上半年完成。预计新思科技和Ansys23财年的合计收入将达到80亿美元,合计归母净利润将接近20亿美元,当前(以2024年1月17日收盘价计算)新思科技和Ansys合计市值为1059亿美元,对应PE为54倍。新思科技的EDA市场份额将进一步提升,行业龙头地位稳固。根据集微咨询数据,2022年全球EDA市场前四大厂商分别为新思科技、Cadence、西门子和Ansys,对应市场份额分别为30%、29%、15%、5%,新思科技收购第四大厂商Ansys后有望拉开与第二大厂商Cadence的差距,巩固行业龙头地位,并且EDA市场集中度将进一步提升。此次收购将补足新思科技在多物理场仿真分析方面的能力,以满足后摩尔时代芯片设计开发对EDA的需求。在后摩尔时代,随着对电子设备小型化和智能化需求不断增加,3DChiplet以及系统级封装等技术兴起,芯片设计向异构异质集成、高密度高维度互联发展,互联、热管理、制造流程更加复杂,芯片设计在电性能之外,还需要兼顾热、磁、光、机械等多个物理域的相互作用,EDA结合多物理场分析技术能够在芯片实际制造前识别和解决潜在问题,从而降低开发成本。Ansys在多物理场仿真分析方面经验丰富,具备强大的Redhawk-SC和Totem功能,并且其多物理场平台已获得台积电、三星等头部晶圆代工厂的官方认证。新思科技通过收购Ansys将满足在芯片系统化趋势下对多物理场仿真的需求。相比于海外,国内EDA市场仍处于发展早期,国产厂商专注于通过自研扩大产品布局以及提高产品能力。其中,1)华大九天在模拟电路设计全流程EDA工具和平板显示设计全流程EDA工具基础上,于2023年新推出了存储电路设计全流程EDA工具系统和射频电路设计全流程EDA工具系统等软件,快速从提供点工具向提供全流程产品发展,此外,在2023年6月,华大九天与合见工软宣布联合打造数模混合设计与仿真EDA解决方案,帮助中国芯片设计企业解决数模混合仿真的挑战;2)2023年广立微推出先进的工艺过程监控方案,优化测试芯片相关EDA设计工具,并在8月份自主开发了化学机械抛光工艺建模工具CMPEXPLORER,开始布局可制造性系列EDA软件。投资建议:EDA具有高技术壁垒和低渗透率的特点,目前国产化率较低,看好在国产替代趋势下未来行业发展机会,重点关注在产品布局和产品能力上领先的国产EDA标的,包括华大九天、概伦电子、广立微等。风险提示:美国反垄断法限制的风险;新思科技与Ansys后续业务整合不及预期;行业竞争加剧。
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