新能源12月月报:12月产批零表现符合预期,新能源渗透率达41%东吴证券2024-01-21.pdf
摘要:投资要点行业景气度跟踪:12月行业表现符合我们预期。乘联会口径:12月狭义乘用车产量实现268万辆(同比+26.6%,环比+1.2%),批发销量实现271万辆(同比+22.0%,环比+6.6%)。交强险口径:12月行业交强险口径销量为246万辆,同环比分别+0.0%/+28.0%。中汽协口径:12月乘用车总产销分别实现271.3/279.2万辆,同比分别+27.7%/+23.3%,环比分别+0.3%/+7.2%。12月整体产批零表现略好于我们预期。出口方面:12月中汽协口径乘用车出口42.2万辆,同环比分别为+53.5%/+3.7%。展望2024年1月:我们预计1月行业产量为209万辆,同环比分别+54.4%/-21.9%;批发为224万辆,同环比分别+54.5%/-17.5%。交强险零售预计200万辆,同环比分别+61.3/-18.6%。新能源批发预计75万辆,同环比分别+92.8%/-32.3%,新能源零售预计为67万辆,同环比分别+127.6%/-25%。新能源跟踪:12月新能源汽车批发渗透率40.8%,环比+3pct。乘联会口径,12月新能源汽车产量109.5万辆(同比+45.4%,环比+10.5%),批发销量实现110.8万辆(同比+47.5%,环比+15.3%)。交强险口径,12月新能源零售89.3万辆(同比+26.0%,环比+15%)。分地区来看,12月限购地区新能源销量占比下降。12月限购地区新能源车销量占比为20.1%,环比-0.45pct。分价格带来看,12月0-5万元、5-10万元、20-25万元价格带占比下滑,环比分别-1.99/-0.94/-0.47pct。分价格带来看新能源车渗透率,12月40万元以上价格带明显上升,渗透率绝对值为28.95%,环比+3.53pct,主要来自理想L9的销量贡献。自主崛起跟踪:整体自主批发市占率环比下降。12月乘用车市场自主品牌市占率为58.43%,环比-1.7pct。分技术路线:12月BEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为8.40%、16.18%、74.06%(均为零售口径),分别环比+0.47pct/+0.92pct/-1.36pct。PHEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为4.83%/0.02%//93.59%,分别环比-0.97pct/+0.00pct/+1.07pct。投资建议:优选组合【宇通客车/潍柴动力+小鹏汽车/理想汽车+新泉股份】。华为汽车产业链:【赛力斯+文灿股份+沪光股份+保隆科技+瑞鹄模具+星宇股份】等。智能化优势整车:【小鹏汽车+理想汽车+长安汽车】,【吉利汽车+长城汽车】等。智能化核心产业链:【德赛西威+伯特利+耐世特】等。特斯拉产业链:【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份】等。商用车国内外共振:【宇通客车+潍柴动力+中国重汽+金龙汽车】等。风险提示:全球经济复苏力度低于预期,L3-L4智能化技术创新低于预期,全球新能源渗透率低于预期,地缘政治不确定性风险增大。
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