汽车行业专题研究:各家纷纷入局MPV市场,高端新能源MPV有望打开新成长空间东方财富证券2024-01-05.pdf
摘要:【投资要点】我国MPV行业迎来复苏周期。2023年以来,MPV销量逆势上涨,1-11月我国MPV销量为99.3万辆,同比+17.9%,销量增速远高于轿车和SUV。从动力来看,新能源MPV渗透率迅速提升,其中,受益于续航和成本等优势,插混MPV深受消费者的青睐。从价格趋势来看,MPV的销售重心在逐渐上移。经典车型受到冲击,自主高端MPV蓬勃发展。车企纷纷布局MPV市场,比如理想MEGA,腾势D9、小鹏X9等等。一方面。受国内人口结构的变化,MPV从以商用为主衍生出家用需求;另一方面,过去的中高端MPV市场主要由外资占领,而现在,别克GL8经典车型的销量受到了冲击,市场份额从2022年的13%下降到9%,行业格局还在形成之中;同时,过去的自主MPV市场主要是燃油车和低价位车型,MPV是自主品牌走向高端化的道路之一。高端MPV有望打开MPV市场的新成长空间。不同于商用MPV外型高端大气的需求,自主品牌的新车型更加贴近用户的家用需求,更加注重安全性和驾驶的舒适度,力图打造舒适的“第三生活空间”。在家用需求扩大并有望成为新主导需求的背景下,叠加电动化、智能化高速发展以及消费升级,高端MPV市场有望打开新的成长空间。从动力情况来看,短期插混是现阶段MPV的主流,但长期随着电池技术持续突破以及高压快充充电桩的建设,充电和续航焦虑逐渐缓解,纯电有望成为未来MPV的主要动力方式。【配置建议】整体来看,我们认为能够快速捕捉市场需求并及时推出相应车型的整车厂有望实现市场份额和盈利的同时提升。因此,我们推荐关注比亚迪(002594.SZ)、广汽集团(601238.SH)、长城汽车(601633.SH)、理想汽车(02015.HK)、小鹏汽车(09868.HK)、吉利汽车(00175.HK)。同时,建议关注对应零部件的投资机会,比如座椅、安全气囊等。【风险提示】新车型销量不及预期;电池技术突破速度不及预期;高压充电桩建设速度不及预期;整车市场竞争加剧。
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