商贸零售行业专题研究:宠物行业深度报告:我国宠物食品赛道梳理东方财富证券2024-01-03.pdf
摘要:【投资要点】宠物食品刚需属性较强,市场规模不断扩大。宠物食品是饲养宠物的刚性需求,最先受益于宠物经济的发展。随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升,我国宠物行业市场规模呈现稳步上升的态势。2022年我国宠物食品市场规模达到1372亿元,2012-2022年CAGR达到24.2%。分渠道:线上渠道为主,宠物食品线上渠道快速发展,电商渠道在宠物食品市场中整体份额不断提高。分产品:猫食品前景广阔。宠物需求和支付意愿提,宠物零食增速最快,猫数量快速增长,未来猫食品前景广阔。宠物食品国内集中度较低,国产品牌影响力增强,市场份额提升。海外品牌在我国布局较早,品牌优势逐步显现占据有利地位,2013年玛氏及雀巢占国内宠物食品市场份额25.5%,国产品牌占前十份额36%,2022年度中国企业占前十份额增长至55%。养宠情感需求为目的,老龄化和一人户家庭的增多促进了养宠需求进一步提升。更多宠物主将宠物视为家庭成员,宠物主愿意花费更多购买高质量商品。【配置建议】宠物食品在宠物行业中占比较大,作为高频刚需,具备明显赛道优势。随着老龄化加剧和家庭结构的改变,养宠需求提升,带来巨大增量机会。关注中宠股份(002891,增持)、乖宝宠物(301498,未评级)和佩蒂股份(300673,未评级)。中宠股份2023Q3外销回暖,叠加海外产能释放,自有品牌出海建设,长期看好公司市场份额提升,收入结构优化。聚焦主粮策略,供应链价值和成本管控持续降本增效,公司盈利能力有望进一步提升。【风险提示】产能投放不及预期风险;汇率波动风险;原材料价格波动风险;地缘风险;品牌战略不及预期风险。
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