纺织与服装行业周报:美国11月零售数据向好,台企鞋类制造环比改善海通国际2023-12-21.pdf
摘要:美国11月零售环比改善,服装零售增速高于CPI。美国11月零售和商品服务销售额同比增长4.1%(10月:2.3%),其中,服装及配饰店同比增长1.3%(10月:-0.2%),运动商品、业余爱好物品等同比增长0.2%(10月:-2.6%)。美国11月CPI同比3.1%(10月:3.2%),其中服装类CPI同比1.1%(10月:2.6%)。在CPI增速环比下行的情况下,美国11月零售增速环比改善,且服装零售同比增速高于CPI增速,我们认为服装消费景气度正进一步复苏。美联储下调通胀预期,鲍威尔表示当前利率近周期峰值。据新华社,美联储12月13日上调全年美国经济增至预期至2.6%(9月:2.1%),下调个人消费支出价格指数衡量的通胀预期至2.8%(前值:3.3%),美联储主席鲍威尔表示目前联邦基金利率“或已接近本轮紧缩周期的峰值”。联邦公开市场委员会19名成员中17人认为明年将降息,其中11人认为将有2-3次降息(以每次降息25bp计算)。台企11月营收数据分化,鞋类制造均环比改善。据各公司发布的2023年11月的营收数据,鞋类制造企业:①丰泰营收16.7亿元,同比提高4.3%(去年同期:+40.5%),1-11月累计营收同比下降11.3%;②裕元集团制造板块营收31.0亿元,同比下降9.6%(去年同期:-2.8%),1-11月累计营收同比下降19.4%;③钰齐营收3.1亿元,同比下降33.0%(去年同期:+48.6%),1-11月累计营收同比下降28.3%;④志强营收3.4亿元,同比增至6.3%(去年同期:+28.7%),1-11月累计营收同比下降28.1%。成衣、面料制造企业:①儒鸿营收6.7亿元,同比增长8.3%(去年同期:-12.7%),1-11月累计营收同比下降24.2%;②广越营收1.6亿元,同比下降48.4%(去年同期:+2.8%),1-11月累计营收同比下降14.9%;③聚阳营收5.5亿元,同比下降1.9%(去年同期:+9.2%),1-11月累计营收同比下降1.3%。我们分析,鞋类制造企业的环比改善与海外头部品牌库存清理显现成效有关,订单有望逐步修复。投资建议。品牌服饰:①进入Q4低基数,我们判断优质企业零售反弹将更为显著,②伴随双十一进一步清理库存,我们判断年末库存指标将进一步改善,建议关注港股:新秀丽、滔搏、安踏体育、波司登;A股:比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造:海外头部品牌库存逐季显著清理,NikeFY24Q1财报预计FY24H2经销商订货将增加,我们认为订单能见度或将逐步明朗,看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业,建议关注华利集团、申洲国际、伟星股份、新澳股份、九兴控股。风险提示。消费者喜好改变,行业竞争加剧,经济下行零售环境疲软。
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