美股市场速览:联储释放鸽派信号,美股即将挑战新高国信证券2023-12-21.pdf
摘要:美国CPI数据总体稳定,核心服务略有上升压力12月12日,美国11月CPI数据公布。其中CPI同比+3.1%(共识+3.1%,前值+3.2%),环比+0.1%(共识+0%,前值+0%);核心CPI同比+4%(共识+4%,前值+4%),环比+0.3%(共识+0.3%,前值+0.2%)。观察结构,食品环比+0.2,能源环比-2.3%。核心项中,核心商品环比-0.3%,通胀压力下降;核心服务环比+0.5%,带来一定通胀上行压力。核心服务中,主要的上行压力来自房租(环比+0.4%),医疗服务(环比+0.6%)和交运服务(环比+1.1%)。房租上涨主要由业主等价租金(环比+0.5%)带动;医疗服务和交运服务上涨,主要因素均是保费上行(医疗保险环比+1.1%,车险环比+1%)。美联储释放鸽派信号,降息预期或过于乐观12月13日,美联储完成2023年最后一次FOMC会议。宣布维持利率不变。本次会议的亮点主要是释放了一些鸽派信号。一方面,鲍威尔在会后的发布会中“选择”以鸽派的口吻论述经济基本面,在陈述经济基本面处于强劲状态的同时,进一步强调了经济趋势性走弱的事实;另一方面,在最新经济预测总述(SEP)中,美联储经济学家下调了2024年的GDP增速预期(新1.4%,旧1.5%)和通胀预期(核心PCE新2.4%,旧2.6%)。最重要的是,美联储官员在点阵图中将2024年末的利率预期从5.1%下调至4.6%,下调幅度为50bp,分别来自:2023年少加25bp(已实现),2024年多降25bp(共计3次)。会后,市场反响热烈,2年美债收益率(2Y)当日下降31bp,10年美债收益率(10Y)下降18bp。目前,2Y已向下突破4.5%,10Y向下突破4%。值得注意的是,市场的降息预期已再度大幅超前于美联储:目前,衍生品价格隐含的利率路径是:2024年3月开始第一次降息(概率70%);2024年全年共降息6次。美股即将挑战历史新高本周,道琼斯突破2021年的高位,达到历史新高;纳斯达克100和标普500也分别接近历史高位,纳斯达克综指差距较大。风格方面,本周的强势风格是科技巨头(纳斯达克100)+中小盘(标普1000),半导体是唯一量价兼具的强势板块,汽车、工业、金融板块也有较强的上涨表现。基本面,半导体、保险、零售维持EPS上修趋势;硬件和材料扭转了EPS下修趋势,进入EPS上修状态;耐用消费品与服装和能源处于持续的EPS下修状态中。行业选择方面,建议关注右侧的科技与左侧的保险。风险提示:经济基本面的不确定性,国际政治局势的不确定性,美国财政政策的不确定性,美联储货币政策的不确定性。
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