力诺特玻外销业务逐步复苏,中硼硅产能布局持续扩充天风证券2023-12-19.pdf
摘要:力诺特玻(301188)深耕行业多年,23年收入增速逐步修复,利润端有望改善。公司聚焦药用玻璃领域,23年药玻尤其中硼硅业务持续高增长,上半年收入占比提升至45.7%。耐热玻璃及光源玻璃业务伴随国内外市场复苏,以及公司营销力度加大,逐步修复,23H1同增12.05%。23H1公司收入4.62亿,同比增长23.0%,受制于原材料价格及能源价格上涨、销售团队增加,以及新投窑炉尚未达到运营水平、研发费用提升多方面因素影响,23H1归母净利润0.4亿,同比下降34.95%。耐热玻璃国内外需求复苏,营销力度加大。23年上半年,耐热玻璃海外需求复苏稳定回升,公司加大市场营销力度,23H1收入2.42亿,同增12.05%,收入增长提速。公司持续拓展产品品类,增加LED光学透镜用高硼硅玻璃生产项目和轻量化高硼硅玻璃器具生产项目。中硼硅药用玻璃行业景气度高,头部企业加速集中。2023年H1,药用玻璃业务收入2.11亿,同比增长36.9%,其中中硼硅药用玻璃瓶收入1.72亿,同增38.22%。一致性评价加速中硼硅对低硼硅或者钠钙玻璃的替代,我们预计今年药玻业务将维持中高增长,长期来看根据制药网数据,2018年中硼硅药用玻璃渗透率仅有7%-8%,中硼硅药用玻璃在我国药用玻璃包材中使用比例相对较低。产能方面,2022年公司新扩建并投产模制瓶及管制瓶产线。建议关注中硼硅模制瓶转A,模制瓶产能有望持续释放。中硼硅模制瓶市场竞争格局更优,积极开拓模制瓶市场,扩充轻量化产品品类,公司管理层重视研发及技术积累。23年4月,公司“三期高端药用包材项目”的一期项目“轻量药用模制玻璃瓶(I类)产业化项目”已正式施工,可转债项目完全达产后,预计新增产能4.7万吨,中硼硅模制瓶产能合计6.3万吨。2022年,公司与商河县政府签订了三期项目建设的合作协议,项目总投资规模20亿元,为公司远期产能提供保障。盈利能力短期承压,原材料和能源价格处于市场高位区间。2023年Q1-Q3,公司毛利率17.31%,同减6.44个百分点,主要由于原材料价格及能源价格上涨。高硼硅耐热玻璃产品所需的硼砂、硼酸等原材料价格高,9月末原材料硼酸约为7450元/吨,能源天然气价格约为4300元/吨。调整盈利预测,维持“买入”评级。公司是国内领先硼硅玻璃制品企业,其中药用玻璃保持较快的增长速度。随着募投项目投产进度推进,公司将进一步扩充中硼硅药用玻璃业务产能。此外,考虑到24年模制瓶产能逐步释放,我们调整盈利预测预计23-25年公司归母净利0.9/1.1/1.3亿(前值为0.8/0.9/1.1亿元),EPS分别为0.4/0.5/0.6元/股,对应PE分别为48/38/32X。风险提示:国际经济形势和贸易环境变化,主要原材料价格波动,技术风险,产能消化风险,效益不及预期风险等。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
消费电子行业研究周报:苹果WWDC即将开幕,看好端侧AI及中国电子企业产能出海 天风证券 2024-06-04(39页) 附下载
苹果WWDC2024即将正式开幕:生成式AI功能或成此次WWDC最大亮点,首批全新AI功能或将完全运...
4.65 MB共39页中文简体
1天前56520积分
-
基础化工行业研究周报:国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》,顺酐、新戊二醇价格上涨 天风证券 2024-06-04(20页) 附下载
上周指24年5月20日-26日(下同),本周指24年5月27日-6月2日(下同)。本周重点新闻跟踪5...
2.22 MB共20页中文简体
1天前76420积分
-
非金属新材料行业研究周报:光伏辅材部分价格下调,硅料企稳 天风证券 2024-06-04(20页) 附下载
1、碳纤维:我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段,但考虑到部分公司仍有产能快速释放,不排除...
1.23 MB共20页中文简体
1天前38220积分
-
利和兴 领先智能装备供应商,与国内头部客户合作,AI服务器+液冷超充有望多点开花 天风证券 2024-06-04(19页) 附下载
利和兴(301013)利和兴:领先的智能装备供应商,华为销量回暖带动公司订单快速放量利和兴是一家专注...
2.4 MB共19页中文简体
1天前69018积分
-
安利股份 24Q1开门红,成为Adidas合格供应商 天风证券 2024-06-04(4页) 附下载
安利股份(300218)公司发布2024年一季报24Q1收入5.41亿元,同增24.6%;归母净利0...
741.21 KB共4页中文简体
1天前41218积分
-
华孚时尚 坚持主业、共享产业、发展新业 天风证券 2024-06-04(4页) 附下载
华孚时尚(002042)公司发布2023年年报及24年一季报24Q1收入39.24亿同减13.4%;...
655.98 KB共4页中文简体
1天前34918积分
-
宏观点评:节能降碳行动会带来什么影响? 天风证券 2024-06-04(8页) 附下载
《行动方案》既是对《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的落地细化,也是对今年政府工作报告提出的“2...
727.32 KB共8页中文简体
1天前73215积分
-
行业比较周报:哪些央国企或将提升分红 天风证券 2024-06-04(14页) 附下载
核心结论:负债端的耐心资本需对应资产端的“耐心资产”,“新国九条”后,政策导向呼吁企业分红,分红不足...
2.31 MB共14页中文简体
1天前46010积分
-
海外与大类周报:美股拥挤度仍处于历史偏高水平 天风证券 2024-06-04(21页) 附下载
港股市场:短期情绪压缩至相对低位1)港股延续低迷,能源板块维持强势。5月27日至31日,在遭遇前一周...
2.11 MB共21页中文简体
1天前54710积分
-
A股动静框架之静态指标:6月,预期发酵回归现实 天风证券 2024-06-04(17页) 附下载
在上期监测中我们指出交易指标处于相对高位,5月份有部分交易指标出现小幅回落,其余指标方面,包括资产联...
1.75 MB共17页中文简体
1天前26110积分
-
天风汽车周报:问界新M7Ultra上市,享界S9亮相 天风证券 2024-06-03(13页) 附下载
问界新M7Ultra上市,享界S9亮相问界新M7Ultra发布,较老款全面升级。外观方面,新M7Ul...
1.37 MB共13页中文简体
2天前25220积分
-
通信行业研究周报:重视卫星互联网产业链各环节投资机会,持续看好AI算力趋势 天风证券 2024-06-03(10页) 附下载
网,上海蓝箭鸿擎科技(以下简称“鸿擎科技”)日前提交了一份“提前公布资料(Advanced Publ...
1.11 MB共10页中文简体
2天前86620积分
-
农林牧渔2024年第21周周报:猪价持续新高,继续强调猪鸡景气大周期机会! 天风证券 2024-06-03(15页) 附下载
1、生猪板块:生猪养殖进入盈利期,重视生猪大周期!1)本周猪价继续创年内新高。截至6月1日,全国生猪...
1.62 MB共15页中文简体
2天前90320积分
-
医药生物行业报告:创新药商业化价值兑现加强,板块呈现多主线投资机会 天风证券 2024-06-03(3页) 附下载
行业动态1)2024年5月17日,北京市医疗保障局发布关于本市部分乙类药品在社区定点医疗机构按甲类药...
318.94 KB共3页中文简体
2天前64620积分
-
新兴产业行业研究周报:GPT-4o推动AI加速走向落地应用,建议关注AI应用及硬件相关标的! 天风证券 2024-06-03(2页) 附下载
近期,微软在新品发布会上推出“Copilot+PCs”概念,据CEO SatyaNadella介绍,...
285.77 KB共2页中文简体
2天前16020积分
-
金属与材料行业研究周报:制造业PMI指数下滑,有色金属价格承压 天风证券 2024-06-03(17页) 附下载
一周一议:《2024—2025年节能降碳行动方案》强化对电解铝供应约束。文件中指出几点:1)产能与技...
1.58 MB共17页中文简体
2天前93620积分
-
通信行业点评:中国时空信息集团落地雄安,看好卫星互联网产业链投资机会 天风证券 2024-06-03(3页) 附下载
事件一: 5 月 24 日,上海蓝箭鸿擎科技有限公司(又称鸿擎科技)向 ITU提交了预发信息( AP...
331.79 KB共3页中文简体
2天前17920积分
-
家用电器行业24W21周度研究:24Q1外销景气度回升,家电出口持续跑赢大盘 天风证券 2024-06-03(13页) 附下载
为+2%),年累计同比+2%。以人民币计价,国内家电出口额633亿元,同比+15%(24Q1为+16...
1.52 MB共13页中文简体
2天前24120积分
-
基础化工行业专题研究:24Q1持仓配置环比小幅回落,细分龙头受到持续青睐 天风证券 2024-06-03(16页) 附下载
事件根据披露规则,公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15天内完成披露,2023Q4公募基金十大...
1.35 MB共16页中文简体
2天前46620积分
-
汽车:特斯拉高阶智能化下一站:FSD和Robotaxi测算 天风证券 2024-06-03(5页) 附下载
特斯拉的核心矛盾:产品的阶段性瓶颈,远期估值空间的高潜在弹性。伴随欧美电动化进入瓶颈期、海外补贴政策...
375.75 KB共5页中文简体
2天前49720积分