芒果超媒点评报告:芒果TV与抖音达成合作,布局精品微短剧万联证券2023-12-15.pdf
摘要:芒果超媒(300413)报告关键要素:12月14日,公司与抖音合作发布会暨签约仪式在北京举行。双方宣布将以短剧联合开发为切口,后续推进二创视频、品牌营销等多方面的深度合作,充分发挥双方优势,不断探索更多元化和更深层次的合作模式,实现双方多维融合和跨屏发展。合作发挥双方优势,挖掘微短剧的价值潜力,为短剧行业提供更新动能。芒果TV与抖音签订合作协议并重点发布了精品短剧扶持计划,未来三年,双方将围绕新国风、新青年、新生活、新职业、新技术、新人文、新农村、新竞界、新生态与新健康等十大主题,面向行业激励优质短剧的开发和制作。此次合作将双方在内容生产上的优势和经验进行整合互补,凭借公司的丰富影视制作经验叠加抖音头部短视频平台海量用户,挖掘微短剧的价值潜力,为短剧行业提供更新动能,并对微短剧内容进行提质,积极推进其实现专业化、精品化、规范化,同时推动长、短视频用户转化,实现共赢局面。公司主打精细化垂类运营,实现IP价值多重开发。公司自2019年年底正式发布“大芒计划”,以精细化的运营思路开始布局微短剧市场,于2022年7月初推出短片片场“今夏片场”,沿用长视频剧场化策略,将微短剧分为国风、破谜、疗愈三大主题,对精品垂类内容进行深度挖掘,抓住细分用户,并推出主打7—10分钟剧集的羽量级视频APP-大芒APP,对多部微短剧的原创内容反向转化成小说或者音频剧、开发衍生综艺,实现IP多重开发,联动扩大IP内容影响力,达到效益最大化,促使公司以差异化内容突围微短剧领域,逐步形成头部优势。公司推出首部上星微短剧,打通主流传播渠道,拓宽市场潜力。在广电总局相关政策的指引及推动下,微短剧行业规范化、精品化趋势逐渐显著,公司凭借自身台网融合优势,推动大芒剧场首个分账破千万的微短剧《风月变》实现上星播出,这也是全国微短剧首次上星,这一举措为其打通了主流传播渠道,探索微短剧内容制作、运营、发行与变现等各环节的新尝试,拓宽精品微短剧的市场潜力,推动市场良好发展。盈利预测与投资建议:由于合作盈利模式及未来具体计划尚未明晰,故暂不进行盈利预测调整,我们维持此前预测,预计2023-2025年实现营业收入155.37/173.95/194.82亿元,归母净利润分别为22.04/25.53/29.46亿元,EPS为1.18/1.36/1.57元,对应12月14日收盘价,对应PE为24.70X/21.32X/18.48X,维持“增持”评级。风险因素:政策监管不确定性、会员增速滞缓、内容表现不及预期、新业务拓展不及预期、人才流失等风险。
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